Tharisa旗下Karo Platinum项目与津巴布韦政府签署特殊采矿租约，初始期限为25年，为这一位于大岩墙的未开发铂族金属资产提供了更明确的财政框架与运营条件。签约时间为2026年8月24日，依据津巴布韦《矿业和矿产法》完成。
租约覆盖23,903公顷矿区。Karo Platinum由Karo Mining Holdings持股85%，津巴布韦政府通过Generation Minerals持有剩余15%权益，且为无负担免费持股。分析人士认为，长期保有期并非附属问题，而是矿业项目融资、建设决策与排产安排的基础。在希望吸引长周期投资的司法管辖区中，这一安排尤为关键。
Tharisa将协议表述为去风险里程碑，称该租约提供了长期保有期与财政确定性，支持项目向PGM精矿首次生产推进。对于资本密集型的Karo项目，前期投入规模已经较大，此类法律框架有助于项目在商品价格周期与政策变化中保持推进节奏。
资源规模是市场长期关注Karo的重要原因。Tharisa披露，项目露天矿石储量为210万盎司（4E），矿产资源量为1120万盎司（4E），潜在地下开采可能支持超过50年的矿山寿命。一期设计年产能为226,000盎司PGM，满产后预计雇用超过1,000人。对津巴布韦矿业而言，该项目具备成为重要贡献者的潜力；对Tharisa而言，该项目将强化公司增长路径。不过，设计产能与实际产量之间仍存在距离，绿地矿山的基建进度、爬产时间与选冶表现都会影响最终结果。
建设进展为项目提供了一定可信度。工程于2022年12月启动，2023年6月开始试采。Tharisa称，截至目前已投入超过2.4亿美元，用于选厂基础设施、采矿车队、水电配套以及社区与社会项目。这一支出规模显示项目已有实质性物理推进，而非停留在纸面价值。同时，公司已在主要法律框架完全锁定前投入大量资本，后续执行的重要性进一步上升。
租约的核心价值不在于25年期限本身，而在于保有期与财政确定性的结合。在政府参与度较高的矿业管辖区，项目既需要长期矿权，也需要清晰的经济规则。Karo项目的地质禀赋可观，但如果投资者无法预判税收、权利金、经营权与国家参与方式，开发仍可能受阻。Tharisa认为特殊采矿租约有助于提供上述确定性。
需要指出的是，该租约并未全面消除风险。长期保有期降低了管辖权层面的不确定性，但不等于消除建设风险、爬产风险与PGM价格风险，也不保证项目按计划或预算推进。矿业项目往往在最艰难的执行阶段到来前显得最具吸引力。租约让Karo从部分去风险状态转向更明确的开发路径，但运营考验仍在前方。
投产时间方面，路透社报道首次生产预计在2027年，《先驱报》表述为明年下半年，Tharisa自身公告未给出具体日期。路透社称新预期较原计划晚三年。延迟会推后收入、延长资本风险期，并使项目更多暴露于金属价格与成本变化之中。租约稳定了所有权与政策环境，但无法抵消推迟投产带来的财务影响。
津巴布韦政府希望将租约签署纳入更广泛的投资信号。总统姆南加古瓦表示，这一里程碑确保了大岩墙矿区23,903公顷的长期保有期。Karo Platinum董事长卡茨安德与Tharisa首席执行官普鲁利斯也分别称协议对津巴布韦矿业与公司增长战略具有标志性意义。政府表态积极，但投资逻辑最终仍取决于项目能否从开发阶段平稳过渡到稳定运营。
