默克与Moderna（MRNA）联合开发的个性化mRNA癌症疫苗在晚期临床试验中取得积极初步结果。两家公司周三宣布，该疫苗联合默克免疫疗法Keytruda，在超过1100名高风险或晚期黑色素瘤术后患者中达到关键目标。消息公布后，Moderna盘前股价上涨近60%。
这项三期试验的主要终点是，与单用Keytruda相比，显著延长患者无黑色素瘤复发生存时间。联合方案还降低了癌症向远处器官扩散的风险。该结果基于今年早些时候同一方案的二期积极数据。研究将继续评估总生存期等其他结局。两家公司计划在国际医学会议上展示数据，但未明确何时向美国监管机构提交上市申请。
默克肿瘤早期开发负责人Jane Healy表示，黑色素瘤患者需要面对诊断带来的压力，经历手术等治疗，之后仍担心复发。该疗法相比标准治疗Keytruda带来临床意义改善，并且耐受性良好，副作用与常见疫苗类似。
个性化疫苗设计针对每例患者肿瘤的特定突变，而非采用统一方案。目标为训练免疫系统识别并攻击独特癌症标记，再联合Keytruda增强攻击效果。Healy认为，这些结果对黑色素瘤患者有意义，也显示这一新疗法类别在其他癌症未来试验中的潜力。
不过，临床进展尚未扭转Moderna长期财务疲弱。过去五年，公司收入按年率下降20.5%；每股收益按年率下降24.5%，降幅超过收入，反映固定成本难以适应需求收缩。自由现金流利润率五年下降95.9个百分点，过去12个月为负55.8%。
Leerink Partners分析师Mani Foroohar在结果发布前指出，三期数据是Moderna股价的成败关键事件。分析师认为，当前估值已包含个性化癌症疫苗未来可能适用于多种癌症的预期，而不只是黑色素瘤。默克与Moderna正在非小细胞肺癌、膀胱癌、肾细胞癌等肿瘤中开展多项试验。
短期股价反应积极，但收入下滑、盈利萎缩和现金流为负仍是公司需要面对的基本面压力。
