股市鱼龙混杂，有这三个特征的大麻股票投资者避开为宜

在股市要想赚钱第一步当然是要确保本金是安全的。这一点对于投资大麻股票来说尤其重要，因为这仍然是一个机遇与挑战并存的行业。遗憾的是，股市就像是一个鱼龙混杂的大池子，有时候坏的股票就和好的股票一样多，一不小心就会被套住。

但值得欣慰的是，大麻行业正在日趋成熟，也势必将涌现越来越多的投资机会。经过对这个行业表现最弱的公司的比较分析，我们发现了一些共同的特征。除了负债和无利可图等显而易见的危险信号外，以下这三个特征投资者如果发现，在考虑将其加入投资组合时要三思而后行。

1.过于侧重种植和生产能力

当一家大麻企业想要努力做大做强时，很明显，他们需要有足够的大麻来满足需求。但是，该行业最常见的绊脚石之一是预期的需求比市场上实际存在的更多。

公司不断地对温室或其他种植设施进行大规模投资，以提高生产能力，期待着实现创收。然后，当间接成本长期拖累盈利时，管理层就会哀怨地宣布需要关闭额外的产能，就像去年年底Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB)关闭一家加工厂并将另一家工厂的产量减少75%那样。

作为一名投资者，很难判断一家公司建立新的种植空间的计划是否会有成果。但好在，我们可以很容易地筛选出那些已经因扩张超过需求支持而陷入困境的企业。如果一家尚未盈利的大麻公司的销售成本（COGS）占季度收入的比例一直很高，这就表明存在效率低下的情况。比如，在2021年第三财季，Aurora Cannabis的销售成本为1.2754亿美元，总净收入只有5516万美元。管理层将此归咎于未使用产能的不利影响。

2. 目标是利润最低的产品细分市场

原材料和简单产品的单位销售价格远低于需要大量加工的复杂产品。在大麻行业，这意味着像雾化器、大麻油、食用油、护肤霜和大麻饮料等产品的利润率比散装干大麻花更有吸引力。

此外，这些工艺复杂的物品不太可能遭遇非法产品的竞争，因为它们往往需要专门的工业设备来制造。这并不一定意味着每台设备的销售总是更容易获利，但它确实确保了竞争对手在开始争夺市场份额之前需要花费更多的前期费用来购买合适的硬件。

因此，避开那些专注于销售大麻花的公司是有道理的，除非他们已经证明他们能够持续地大规模地实现盈利。要知道，像Aurora Cannabis和 Cronos Group这样的无利可图的公司可以在有利可图的细分市场上竞争，但仍然成为平均销售价格低的受害者。在一个细分市场中竞争和从该领域获得总收入的很大一部分是有区别的。

3. 习惯性的会计减损

个人认为，总的来说，一家公司的盈利能力越强，其财务业绩就越不需要解释。许多大麻公司现在没有盈利，有些是由于管理层无法控制的原因，如大宗大麻的价格变化。这意味着这些公司没有办法报告利息、税收、折旧和摊销前的收益（EBITDA）为正值，但他们仍然希望报告一些趋势正确的财务指标。因此，“调整后的”EBITDA这个概念就诞生了（或者是我自己想象的）。

简而言之，许多大麻种植者，如Aurora Cannabis和Cronos Group，对EBITDA进行了重新计算，考虑到大麻市场价格的波动和一次性支出等因素，然后将所得价值报告为调整后的EBITDA。

为投资者提供评估股票的替代指标并没有错。但相比之下，那些最健康的大麻公司可以不需要重新包装他们的盈利结果来吸引投资者，所以这些公司应该是更好的投资选择。

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