股市魚龍混雜，有這三個特徵的大麻股票投資者避開為宜

在股市要想賺錢第一步當然是要確保本金是安全的。這一點對於投資大麻股票來說尤其重要，因為這仍然是一個機遇與挑戰並存的行業。遺憾的是，股市就像是一個魚龍混雜的大池子，有時候壞的股票就和好的股票一樣多，一不小心就會被套住。

但值得欣慰的是，大麻行業正在日趨成熟，也勢必將湧現越來越多的投資機會。經過對這個行業表現最弱的公司的比較分析，我們發現了一些共同的特徵。除了負債和無利可圖等顯而易見的危險信號外，以下這三個特徵投資者如果發現，在考慮將其加入投資組合時要三思而後行。

1.過於側重種植和生產能力

當一家大麻企業想要努力做大做強時，很明顯，他們需要有足夠的大麻來滿足需求。但是，該行業最常見的絆腳石之一是預期的需求比市場上實際存在的更多。

公司不斷地對溫室或其他種植設施進行大規模投資，以提高生產能力，期待著實現創收。然後，當間接成本長期拖累盈利時，管理層就會哀怨地宣佈需要關閉額外的產能，就像去年年底Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB)關閉一家加工廠並將另一家工廠的產量減少75%那樣。

作為一名投資者，很難判斷一家公司建立新的種植空間的計劃是否會有成果。但好在，我們可以很容易地篩選出那些已經因擴張超過需求支持而陷入困境的企業。如果一家尚未盈利的大麻公司的銷售成本（COGS）占季度收入的比例一直很高，這就表明存在效率低下的情況。比如，在2021年第三財季，Aurora Cannabis的銷售成本為1.2754億美元，總淨收入只有5516萬美元。管理層將此歸咎於未使用產能的不利影響。

2. 目標是利潤最低的產品細分市場

原材料和簡單產品的單位銷售價格遠低於需要大量加工的複雜產品。在大麻行業，這意味著像霧化器、大麻油、食用油、護膚霜和大麻飲料等產品的利潤率比散裝幹大麻花更有吸引力。

此外，這些工藝複雜的物品不太可能遭遇非法產品的競爭，因為它們往往需要專門的工業設備來製造。這並不一定意味著每台設備的銷售總是更容易獲利，但它確實確保了競爭對手在開始爭奪市場份額之前需要花費更多的前期費用來購買合適的硬件。

因此，避開那些專注於銷售大麻花的公司是有道理的，除非他們已經證明他們能夠持續地大規模地實現盈利。要知道，像Aurora Cannabis和 Cronos Group這樣的無利可圖的公司可以在有利可圖的細分市場上競爭，但仍然成為平均銷售價格低的受害者。在一個細分市場中競爭和從該領域獲得總收入的很大一部分是有區別的。

3. 習慣性的會計減損

個人認為，總的來說，一家公司的盈利能力越強，其財務業績就越不需要解釋。許多大麻公司現在沒有盈利，有些是由於管理層無法控制的原因，如大宗大麻的價格變化。這意味著這些公司沒有辦法報告利息、稅收、折舊和攤銷前的收益（EBITDA）為正值，但他們仍然希望報告一些趨勢正確的財務指標。因此，“調整後的”EBITDA這個概念就誕生了（或者是我自己想像的）。

簡而言之，許多大麻種植者，如Aurora Cannabis和Cronos Group，對EBITDA進行了重新計算，考慮到大麻市場價格的波動和一次性支出等因素，然後將所得價值報告為調整後的EBITDA。

為投資者提供評估股票的替代指標並沒有錯。但相比之下，那些最健康的大麻公司可以不需要重新包裝他們的盈利結果來吸引投資者，所以這些公司應該是更好的投資選擇。

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