兩年前，全球最大的鋅生產商削減產量以扭轉市場供應過剩，而現在，鋅供應達到近年來最緊張水平，嘉能可試圖擴大產能。
當鋅價跌至近六年低位時，嘉能可通過削減位於澳大利亞和哈薩克斯坦的鋅產量試圖將鋅價帶出價格底部並獲得了成功，鋅市場目前處於供不應求狀態，價格升至近十年高位，而且庫存逐漸減少。
週二晚些時候，嘉能可宣佈，計劃增持拉丁美洲最大的鋅生產商 – 秘魯的Volcan Cia. Minera SAA。據稱，嘉能可已與該公司達成協議，斥資5.31億美元收購Volcan約27%具有表決權的A類普通股，後續可能還會進一步增持。
倫敦Sanford C. Bernstein Ltd.分析師Paul Gait表示，“這是來自嘉能可給予鋅市場的定音錘。市場就是在於控制和約束，要知道什麼時候削減供應，什麼時候開始補充。”
而嘉能可在約束產量方面堪稱典範。通過暫時關閉部分鋅礦生產，嘉能可削減了全球產量的3.5%，而且還沒有跡象表明這些產量會很快回歸。
麥格理分析師Vivienne Lloyd表示，嘉能可將逐漸以小的增量將這些削減的供應帶回市場，自2018年開始，目的是將對已經創建起來的收緊的市場的影響降到最小。
數據顯示，自2015年10月嘉能可宣佈減產以來，金屬鋅價格大漲超過90%至每噸3,277美元，中國治理環境污染和礦山安全更是為價格上漲錦上添花。上月，現貨鋅與期貨之間的溢價創出近十年來最大，暗示供需失衡的危險情況。
與此同時，倫敦金屬交易所（LME）現貨庫存與現貨合約占主導地位持有者更是加劇了這種供應緊張的局面。數據顯示，9月25日，由一個締約方控制的LME倉庫中可自由支配的鋅庫存達到近90%。9月26日，LME次日交割的合約價格超出到期日後一天合約價格15.84美元，為2015年以來最大溢價。
本週二，次日到期交割合約與下一個交易日到期合約之間溢價達到14美元。
按照規定，當處於主導地位時，倫敦金屬交易所要求該公司以低廉的價格借出該金屬，這種方式可以向市場補充供應，但是交易所不會透露處於主導地位交易商的身份。
此外，還有一些跡象表明長期的金屬供應緊張。從倫敦金屬交易所的遠期價格曲線圖上看，現貨溢價會一直持續至2021年年底。
Lloyd指出，“很高興看到基本面的故事以這種方式展開，曲線圖上顯示現貨溢價就是市場收緊的最好證明。”
中國市場套利
現貨市場也開始緊張，隨著上海期貨交易所的金屬價格上漲（超過倫敦市場收益），將金屬運輸給上海的買家變得更有利可圖，而且算上現貨交付成本，客戶也接受了更高的價格。
今年8月份，上交所與倫敦之間的套利達到了至少近七年來最高水平，中國鋅進口也同時上升，因為賣家也在追逐更高的利潤。
庫存下滑
上交所庫存下滑也在說明全球最大的鋅消費市場需求正在超過供應。與此同時，倫敦金屬交易所的庫存也在穩步下滑，接近2008年以來最低水平。
美銀美林金屬策略師Michael Widmer指出，LME庫存約85%位於美國新奧爾良，加劇了海外買家的壓力。
雖然價格為近年來最高，礦業公司們還在努力增加產量，尤其是在中國。Widmer表示，中國的金屬產量近期受到更嚴格的監管的限制，鞏固了嘉能可作為全球產量調節者的低位。
來自世界金屬統計局的數據稱，截止今年8月份，全球產量在過去的七個月間有六次低於三年平均水平。
Lloyd指出，“嘉能可的目標是通過清理過剩庫存來支撐金屬價格，重點不在於多久能夠推升鋅價到3,000美元，而在於整頓市場。”
英文來源：彭博社
