倫敦布倫特原油價格四年來首次漲至75美元/桶，驅動油價上漲的因素有哪些？是否可持續？下面了列出五大因素。
1.供需因素
油價上漲的最直接原因是過去18個月期間市場明顯收緊。全球經濟興旺導致需求旺盛，加上歐佩克和俄羅斯的聯合减産行動，2014至2016年期間累積的全球原油過剩迅速去庫存。上周國際能源署指出，歐佩克很快將宣布達成將發達國家原油庫存降至五年平均水平的目標。
過去三年期間全球原油需求激增超過500萬桶/天，增幅5%以上。今年晚些時候全球原油消費量預計將首次突破1億桶/天。 Petromatrix的Olivier Jakob表示，油市還沒有極端緊張，但隨著過剩消除，油價復蘇的條件已經成熟。
2.歐佩克與俄羅斯
自2017年年初以來歐佩克與俄羅斯等産油國聯手减産至少180萬桶/天，假如原油降至正常水平的目標實現，它們會結束减産協議嗎？大部分交易商和分析師給出了否定的答案。雖然俄羅斯表達了較多關于油價高于70美元/桶的擔憂，稱可能刺激美國葉岩油等其他地區的産量，但現階段俄羅斯似乎與歐佩克相處良好，歐佩克領頭羊——沙特阿拉伯已經暗示還有更多工作要做。
沙特能源部長法利赫稱需要刺激對新供應的投資，計劃IPO的沙特阿美石油公司也將從油價上漲中受益。同時，沙特還需要高油價的支撑來推行全面的政治經濟改革。Petroleum Policy Intelligence的Bill Farren-Price稱，歐佩克還沒有想要油價上漲“刹車”的迹象。他說道，短期沙特有多個理由希望油價走高，包括阿美石油的IPO交易，同時沙特也迫切需要提高財政收入來推行改革。
3.地緣政治風險
油市一直密切關注供應中斷的相關風險，這可能改變供需平衡狀態。而在供應原本相對緊張的時期，中斷事件將帶來更加放大的後果。最迫在眉睫的風險之一是，美國總統特朗普可能退出伊朗核協議幷重新對伊朗石油出口實施制裁。他將于下月做出决定。法國總統馬克龍上周表示，他預計美國將這麽做。
第二個因素是委內瑞拉。受經濟和政治危機拖累，委內瑞拉原油産量已經减少至少500,000桶/天，幷且産量下滑趨勢似乎沒有扭轉的迹象。同樣地，委內瑞拉原油供應也可能面臨遭遇美國制裁的風險。在下個月選舉之後，美國可能向委內瑞拉馬杜羅政府“開刀”。
第三個風險因素是沙特與也門胡塞組織叛亂分子的爭端，該組織獲得了來自伊朗的支持。胡塞組織已經加大對沙特石油基礎設施展開攻擊，想要直接摧毀沙特經濟的命脉。沙特原油供應直接面臨中斷的風險，沙特與伊朗之間的關係也日益緊張。S&P Global Platts 全球原油主管、Pira Energy創始人Gary Ross稱，現在供應中斷化爲現實的風險甚至大于“阿拉伯春天”時期。
4.對沖基金
今年對沖基金和其他投機客鍾情原油，地緣政治風險只是其中一部分原因。投資者大舉做多原油，年初原油倉位已創歷史新高。大量投機倉位通常是意味著市場陷入不平衡的一個警告信號，加劇了交易商大舉獲利離場引起的拋售風險，但今年迄今爲止這種風險尚未發生。銀行家們認爲，這是因爲大量涌入原油的資金都是長期資金，想要投資大宗商品等“周期末期”資産，這些資産通常會在長期經濟擴張的末期取得耀眼表現。
自2009年以來美股一路上揚，現在美國股市估值過高已經是市場的普遍共識。在經濟周期的末期，大宗商品通常會取得最佳表現，這是因爲經濟快速增長將考驗供應跟上需求的能力。對沖基金正在從市場收緊導致的市場結構變化中獲利，這導致現貨合約價格高于未來期貨價格，爲投資者帶來了每個月滾動操作期貨合約獲得穩定收益的機會。
5.美國葉岩油
美國葉岩油行業取得驚人的增速，今年美國原油總産量預計將增加10%左右，即140萬桶/天。油價上漲爲美國生産商帶來了大量現金流，但目前來看，美國葉岩油産量飈升尚不能對油價上漲形成威脅，增加的産量已經被同樣增長的需求消化。
渣打銀行的Paul Horsnell稱，葉岩油經濟效益不再是定價的最重要因素，二叠紀盆地的基礎設施瓶頸使得將原油油德克薩斯州西部運往煉油廠、存儲罐或出口碼頭的難度加大。
英文來源：英國《金融時報》
