在低估的股票中淘金，這是逆向投資的不二法則。當前的能源板塊似乎為逆向投資提供了一片沃土，一旦公司運營或整個行業的趨勢向好，某些被低估的股票往往能提供巨大了獲利機會。今天，我們具體分析一家加拿大的石油和天然氣公司Baytex Energy Corp（TSX: BTE）（NYSE: BTE），或許能夠為您提供一定的幫助。
技術面不堪入目
Baytex股價過去5年的技術圖形可謂是不堪入目。2014年夏，該股股價超過48加元，但到了2016年初，油價觸底，股價也跌至2加元以下，此後該股股價劇烈波動且漲跌不定。該股股價當年一度升至7加元以上，但最終證明不過是垂死前的一次掙扎。Baytex股價最近報2.30加元，較其2019年2月的低點上漲約15%。
2014年，該股還是市場追逐的一隻高股息股，年度股息率上調9%至每股$2.88，高於平均水平。當年6月，該公司完成$28億的Aurora Oil & Gas收購，從而在德克薩斯州的Eagle Ford建立了戰略據點。
但不幸的是，收購完成後不久，WTI原油期貨價格便啟動大規模的下跌趨勢。在油價大跌，利潤蒸發以及收購Eagle Ford資產導致負債增加等多重因素的共同作用下，Baytex很快便遭遇現金流問題。迫於形勢，管理層下調股息，油價繼續暴跌後乾脆取消了派息。
現在是買入時機麼？
最近幾個月，加拿大和美國的油價均大幅上漲。WTI原油價格重回61美元/桶上方，同時得益于阿爾伯塔省政府控制產量的舉措，WTI原油與加拿大WCS的價差大幅收窄。WTI原油價格較其2018年12月的低點上漲近50%，同期WCS價格升至今天的逼近50美元。
這對Baytex及其他生產商構成利好。公司利潤上升可幫助降低債務負擔，同時加大資本項目投入以驅動產量上升，並且在理想狀態下，公司的收入甚至現金流也將獲得改善。在3月發佈的2018年四季報當中，Baytex預計今年將額外拿出$2.00億的現金用於償債，同時保證產量持平或高於預期。
油價的持續上漲堅定了投資者增持能源股的信心，但鑒於過去3年以來的誘多，我們不建議大舉增持。不過，對於那些預期WTI原油價格2019年或升至70美元/桶的逆向投資者，他們當下可能會採取小幅加倉的舉動。Baytex股價的波動性較大，如果市場情緒出現變化，疊加能源板塊抓住強有力的東風，股價升至5加元不是不可能的事情。
