最近北美的零售銷售數據疲軟。數據顯示，加拿大1月零售銷售下降0.3%，連續3個月下降且低於預期。與此同時，美國1月零售銷售下降0.2%，前值上升0.7%，上一年同期上升約2.2%。市場波動，住房市場走弱，以及最為重要的是，創紀錄的負債水平施壓零售銷售。
有鑑於此，投資者應銘記資本保值的原則並適時調整倉位，並規避風險最大的一些零售股。根據公司產品特徵以及估值水平，我們建議投資者規避加拿大鵝和Aritzia這兩隻股票。
Canada Goose Holdings (TSX:GOOS)(NYSE:GOOS)
加拿大鵝最近發佈的2019財年三季報顯示，公司收入上升50%，每股收益上升66%，業績驅動因素包括新開的5家店，新的電子商務網站的上線，以及毛利潤率上升。誰曾想，財報發佈日當天該股股價即下挫約13%，原因可能是利潤率升幅低於預期，並且很明顯，投資者的預期非常高。事實上，該股股價較其2018年的高點已經下跌了28%。
市場總是願意給熱門股更高的估值，而一旦預期落空，這些股票往往又可能成為打壓的對象。加拿大鵝的預期市盈率（基於今年的盈利預期）約為50倍，即使該公司維持此前的增速水平，這一估值仍然很高。
此外，這一估值並未準確反映該股存在的內在風險。美國和加拿大的零售銷售出現下降，而加拿大鵝恐難以兌現業績預期。作為一家輕奢服裝品牌，該公司對於消費支出的放緩尤為敏感，加上產品單一，無論過去業績如何亮眼，經濟環境的惡化只會加劇該股風險。
Aritzia (TSX:ATZ)
相較2016年上市時$16的發行價，Aritzia股價已經上漲11%，但股價表現仍然不穩定。該公司2019財年三季度同店銷售額上升12.9%，淨利潤上升16.1%，驅動因素是兩家新開門店的業績持平或高於預期。
儘管業績仍然維持良好狀態，但服裝零售商的風險極高，易受潮流變化和競爭的負面衝擊。Aritzia的市盈率為22倍，但和加拿大鵝一樣，宏觀環境對於該奢侈品零售商構成利空。
