哪些公司從鐵礦石價格連續上漲中受益更大?

雖然鐵礦石價格目前已上漲至五年最高的每噸100美元上方，但是並非所有生產這種煉鋼原材料的公司都能受益。

就拿淡水河谷來說，鐵礦石價格今年初以來大漲一大部分原因要歸功於淡水河谷1月份的尾礦庫潰壩事故，但是淡水河谷股價低迷也難以說是出乎投資者意料。週二，向中國交付的含鐵量62%的鐵礦石價格報每噸100.65美元，今年以來累計上漲38.1%。

一方面是作為全球第二大鐵礦石供應來源的淡水河谷大幅削減產量，一方面是全球最大的鐵礦石生產國澳大利亞3月份受颶風影響導致的供應中斷，鐵礦石價格今年看起來似乎是穩了。

但鐵礦石現貨價格的快速上漲並沒有給所有生產商帶來同等的提振，其中一些公司的表現遠遠好於其他公司，而另一些生產商則未能從更高的價格中獲得太多動力。

按本幣計算，淡水河谷的股價今年已下跌7%，自潰壩事故以來累計下跌近16%，反映出今年可能損失約7500萬噸鐵礦石銷售。

表現最突出的是澳大利亞第三大鐵礦石生產商Fortescue Metals Group，按本幣計算，該公司今年迄今股價累計已上漲119%。部分原因是對該公司去年股價表現不佳的補償。因為中國鋼廠更青睞品位較高的鐵礦石，以實現產量最大化，Fortescue主要生產的較低質量鐵礦石不再受客戶歡迎，導致該公司股票曾被投資者拋售。

但無論如何，Fortescue今年股價漲幅是現貨鐵礦石價格漲幅的三倍多，這是其他大型鐵礦石生產商都望塵莫及的。

本週二，澳大利亞頭號鐵礦石生產商力拓的股價報101.27澳元，自去年底以來累計上漲33.7%。

值得注意的是，當2014年5月鐵礦石價格最近一次處於當前水平時，力拓公司的股價只有57澳元左右，這表明該公司持續降低成本的努力推動了價值的增長。

不過，力拓在澳大利亞的同行必和必拓集團(BHP Group)就沒有這麼幸運了，自去年年底以來，該公司股價僅上漲了15.6%。

必和必拓目前還面臨2015年在巴西的一家合資公司潰壩事故的50億美元索賠，但是僅此一點似乎不足以解釋該公司股價漲幅遠遠落後於力拓的原因。

必和必拓確實比力拓的資產組合更多樣化，雖然大部分收入仍來自鐵礦石，但石油部門今年業績應該不錯，因為油價上漲了很多，而且煉焦煤業務增長應該也很強勁，因為今年用於煉鋼的燃料價格穩定。

同樣值得注意的是，必和必拓在此前鐵礦石價格大幅上漲期間表現得比力拓更好。

據統計，現貨鐵礦石價格在2015年12月至2017年2月期間上漲154%，而必和必拓股價則在2016年1月的低點至2017年1月底的高點之間上漲96%。

澳大利亞規模較小的鐵礦石生產商的表現大致也是參差不齊。

自去年年底以來，位於塔斯馬尼亞的澳大利亞高品位鐵礦石生產商Grange Resources的股價上漲了35%，至少追平了鐵礦石價格漲幅，但是與同行Mount Gibson股價上漲137%相比就顯得相形見絀了。Mount Gibson位於西澳大利亞州的高品位Koolan Island鐵礦今年重新投入運營。

儘管各個公司的具體情況多有不同，比如債務水平、運營成本和股息政策，但同樣作為鐵礦石生產商，股價相對表現之間發現如此巨大的差異，還是令人驚訝。

鑒於巴西持續的供應中斷，以及中國刺激政策產生的強勁需求，鐵礦石價格或許將維持在目前的高位附近。如果真是這樣的話，一些之前股價表現不佳的生產商可能會迎頭趕上。

英文來源：路透社

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