上周，華爾街投資公司Jefferies開始追踪大麻股Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA），幷給予“買入”評級以及15加元（11.10美元）的目標價，溢價率超過70%。
Jefferies跟踪大麻行業的首席分析師Owen Bennett指出，Aphria的內部戰略評分在整個調研名單中排名第3，僅次于Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）和Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC），後兩家公司在加拿大的峰值産量潜力恰巧也分列第1和第2位。
另外，Bennett還特別指出，受資産虛高和內部交易指控的打壓，Aphria的估值在跟踪行業公司當中已經墊底，預期市盈率（以2020年的業績預期爲基礎，下同）爲22倍，預期市銷率僅爲3.1倍，但以下3只大麻股更爲便宜（低估值潜力股，遠期市盈率低于20的3只大麻股）。
大麻行業包裝和品牌解决方案提供商KushCo Holdings, Inc.（NASDAQOTH: KSHB）的預期市銷率僅爲1.66倍（2020年銷售額預期$2.43億）。
KushCo爲何如此不受華爾街的待見？原因有二：首先，包裝短缺是造成加拿大大麻供給嚴重不足的諸多原因之一，而市場認爲該公司難辭其咎。其次，KushCo的毛利潤率已經多個季度低于30%的目標水平，其中一部分原因是該公司承擔了中國進口電子烟産品相關的關稅成本（覆巢之下安有完卵，中美貿易戰衝擊最大的4只大麻股）。
然而，最近管理層表態稱，公司準備將這一成本下移轉嫁給消費者，鑒于市場對于大麻衍生品的强勁需求，這一舉措應該不會給公司造成太大的負面影響，未來幾個季度的利潤率指標也將獲得明顯的改善。
與此同時，KushCo還將受益于包裝和品牌解决方案需求的上升，電子烟産品使用量的增長，以及烴類氣體和溶劑（分別用于大麻油和濃縮物的製作）需求的改善。
KushCo目前仍有再投資的必要性，因此公司實現持續性盈利還需12至18個月的時間，但從市銷率的角度出發，幾乎沒有一隻大麻股要比這只股票更便宜了。
美國垂直整合大麻運營商Trulieve Cannabis Corp.（NASDAQOTH: TCNNF）的預期市銷率爲4.43，稍高于Aphria，但預期市盈率僅爲15，在大麻股當中最低，幷且要低于標普500指數（SPX）。
Trulieve的成功秘訣是聚焦佛羅裡達州的藥用大麻市場。公司總部位于佛羅裏達州，幷且已經在該州開設27家藥店。如果2020年該州實現娛樂用大麻合法化，公司有望更上一層樓。
另外，Trulieve也在布局其他各州。去年年末，該公司收購了加利福尼亞州和馬薩諸塞州的藥店運營業務。加利福尼亞州的年大麻銷售額預計到2030年將達$110億。
佛羅裡達州將是包括Curaleaf Holdings Inc.（OTCMKTS: CURLF）以及MedMen Enterprises Inc.（OTCMKTS: MMNFF）在內的大型藥店運營商的必爭之地。華爾街擔心，隨著該州大麻市場的不斷飽和，未來該行業的利潤率將被不斷擠壓。所幸的是，Trulieve的主場優勢將有助于該公司抵禦不斷增長的競爭壓力。
截至上周三，大麻油和大麻提取大麻二酚（CBD）産品製造商和分銷商Charlotte’s Web Holdings Inc（CSE: CWEB）（NASDAQOTH: CWBHF）的預期市銷率爲4.13，預期市盈率不到19。
兩年多以來，該公司的大麻油和大麻二酚産品（油、外用品以及膠囊）已經在綫下的零售店以及綫上進行銷售。不過，農業法案的簽署生效才算是真正打開了市場的大門。去年12月，美國總統特朗普簽署農業法案，全美工業大麻以及衍生物正式合法化（特朗普簽署工業麻合法化農業法案，FDA著手研究部分工業麻産品的營銷政策）。
爲了滿足市場需求的不斷上升，該公司在最近的一季報新聞稿中宣布，公司2019年工業大麻的種植面積將從300英畝翻一倍多至700英畝（不種蔬菜種大麻？美國迎來工業大麻和大麻二酚的投資熱潮）。華爾街預計該公司2019年和2020年的銷售額增速分別爲111%和120%。
既然如此，投資者不僅要問，市場爲何給予Charlotte’s Web這麽低的估值。究其原因，最近公司現有股東以25%的折價率出售805萬股股票，以及一季度銷售額季度環比增速創該公司歷史最低水平。收入增速放緩很有可能是因爲四季度該公司300英畝的大麻産量已經達到最大值。不過，上述都是短期利空，對該公司的長期前景不構成重大的負面影響。
