當前，沒有一個行業的長期增長潜力能够與合法大麻行業相匹敵，華爾街對于大麻行業銷售額的預期最高已達$1660億。在樂觀預期的推動下，大麻股的估值也水漲船高。未來5到10年，全球範圍內的大麻合法化將不斷擠壓非法市場，從而爲合法市場騰出空間。在這一假設下，即使是華爾街最誇張的預期未來也完全有可能實現。
華爾街的銷售額預期往往很誇張但又很模糊，很少會提供細緻的闡述和細節。不過，上周四大麻市場分析公司Arcview Market Research和BDS Analytics聯合發布的《合法大麻市場現狀》報告不僅乾貨滿滿，而且剖析入微（乾貨滿滿，有關未來5年全球合法大麻市場的預測）。這份長達350多頁的報告分析了合法大麻市場的各個細分領域以及發展前景（截至2024年）。
不過，每一名關注該行業發展的人士首先想要知道的是，到了2024年，全球合法大麻銷售額將達到一個怎樣的規模？爲此，Arcview Market Research和BDS Analytics羅列了2014年至2018年期間的實際銷售額數據，以及2019年至2024年間的預期數據：
簡單計算可以得出，全球合法大麻銷售額10年的年複合增長率爲28.2%，未來6年的增長率爲24.5%。
細看該組數據後你會發現，2018年的大麻銷售額增速出現大幅放緩。究其原因，監管以及供應鏈問題給加利福尼亞州市場造成了巨大衝擊，而加拿大正處于娛樂用大麻合法化的初期。不過，按照該報告的預測，這些供應問題很多都將在短期內獲得解决，合法大麻銷售額將再次迎來快速增長。
此外，Arcview和BDS Analytics還提供了全球藥用和娛樂用大麻銷售額的年度細分數據。2018年，成人用大麻收入達$61億，其中藥用大麻銷售額爲$48億。到2024年，娛樂用收入將擴至$267億，藥用收入將增至$139億。接下來的6年期間，娛樂大麻銷售額增速將遠超藥用大麻，因爲在娛樂大麻合法化的國家以及州，患者可以規避就醫的高昂費用，而從市場上直接購買大麻。
此外，北美將成爲大麻銷售額增長的主力。儘管北美以外市場（歐洲、拉丁美洲、亞太地區及世界其他地區）的大麻支出預計將從2018年的$5.17億飈升至2024年的54億，但單單加拿大的銷售額預計就將接近$48億，美國更是高達近$300億。
儘管上述數據已經讓人興奮，但是，此次《合法大麻市場現狀》報告的最大看點是另一組數據，即2024年美國預期大麻素支出（$448億）。這一數字要高于前面提及的全球銷售額數據（$406億），原因是該數據還包括了綜合零售以及醫藥大麻素收入。
上圖顯示，美國授權大麻店四氫大麻酚（THC）産品的銷售額將從2018的$86億增至2024年的$247億。四氫大麻酚是一種精神活性大麻素，此類産品的賣點是要讓消費者體驗到吸食的快感。儘管這會招致社會的抵觸情緒，而最近有關非精神活性，幷且主打藥用價值的大麻二酚（CBD）的熱度不减，市場也一致看好其未來的發展前景。不過，我們依然要明白的是，四氫大麻酚的市場地位仍十分牢固，2024年大麻素銷售額的55%估計都將來自于此類産品。
不過有必要指出的是，這$247億的銷售額幷不僅僅來自于幹大麻花。新一代大麻吸食者已經明確表態，他們更願意通過衍生品而非吸食幹花的方式消費四氫大麻酚。大麻衍生品包括油、膠囊、外用品、噴霧劑、濃縮物、電子烟、食用品和飲料。
大麻公司也已經意識到行業發展的這一趨勢。加拿大大麻種植商Hexo Corp（TSX: HEXO）（NYSEMKT: HEXO）最近就與Valens GroWorks Corp.（OTC: MYMSF）簽署兩年期的大麻提取協議，擬加工工業大麻和大麻生物量總計將不低于80,000千克。另外，HEXO此前還與莫爾森庫爾斯酒業Molson Coors Brewing（NYSE: TAP）建立了合作夥伴關係，雙方將針對加拿大市場開發一系列的非酒精性大麻飲料，從而擴充産品品類以及新的消費方式（真的來了！Hexo和莫庫酒業計劃12月在加拿大開售大麻飲料）。公司最近還在美國創立了一家子公司，未來將在8個州提供工業大麻提取的大麻二酚産品。
不過，最讓人意外的還是綜合零售商在非四氫大麻酚産品領域（即大麻二酚油、外用品和膠囊等）的快速崛起。2018年，美國綜合零售商的非四氫大麻酚産品銷售額還僅爲$6億，2024年預計將大幅升至$126億。
究其原因，去年12月通過的農業法案驅動了大麻二酚市場的繁榮。該法案在美國全境實現了工業大麻以及工業大麻提取大麻二酚工業化生産的合法化（大麻二酚成爲新的投資熱點，市場上聚焦該業務的公司有哪些？）。
得益于此，主要的大麻二酚市場參與者，諸如Charlotte’s Web Holdings Inc（CSE: CWEB）（NASDAQOTH: CWBHF）和CV Sciences, Inc（NASDAQOTH: CVSI）的零售店數量迎來了急速增長的時期。Charlotte’s Web的零售店數量從去年12月末的3,680家增至3月末的超過6,000家，CV Sciences的零售店數量也在5.5個月內（截至6月12日）翻一倍多至將近4,600家。在當下的大麻行業，能够持續性盈利的公司不多，Charlotte’s Web和CV Sciences便位列其中。幷且，如果這些預期增速數據準確的話，這些公司將繼續保持盈利。
最後，Arcview和BDS Analytics預計醫藥大麻素銷售額將從2018年的$1億增至2024年的$22億。大麻素藥物開發商諸如GW Pharmaceuticals PLC（NASDAQ: GWPH）將在這一領域扮演重要角色。2018年6月，美國食品藥品監管局（FDA）批准GW Pharmaceuticals的罕見癲癇新藥Epidiolex，成爲首個獲批的大麻提取藥物。華爾街預計Epidiolex的銷售額到2023年將有可能超過$10億（大麻藥物再獲突破，GW Pharmaceuticals的市場規模或翻倍）。
概括一下，授權大麻店以及四氫大麻酚産品的重要性依然，投資者應當時時關注。此外，綜合零售商以及配套公司或將受益于大麻二酚的崛起。
合法大麻行業有望成爲一代人一遇的投資機會。因此，投資者瞭解地越多，未來獲利的可能性就越大。
