2019年，大麻股投資遇挫，後三個季度大麻板塊估值整體下移，同時整個行業仍在泥淖中掙扎：加拿大大麻實體店許可審批“龜速”前行，供給端瓶頸沒有突破；美國大麻合法化州的稅收負擔重；黑市難以根除，而合法大麻公司持續虧損。展望2020年，盈利能力的重要性將愈發凸顯。以下是2020年最便宜的5只大麻股，遠期市盈率均低于標普500指數：
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The Valens Company（OTCQX: VLNCF）是目前唯一一隻遠期市盈率爲單位數的大麻股——Valens上周從Valens GroWorks更名爲Valens Company。
Valens的盈利法寶是主攻大麻行業的提取領域：公司爲大麻種植商加工大麻和工業大麻生物質，生産出來的大麻脂、餾出物、濃縮物和大麻素再用作高利潤率的大麻衍生品——比如食品和含麻飲料——的原料。大約兩周前，大麻衍生品已經在加拿大上架銷售，這將是加拿大大麻股2020年的搖錢樹。
Valens的商業模式的一大優勢是高度可預測性：公司通常都會簽署兩或三年的提取協議，一次性買賣的規模不大，提取産量和收入都很好預測，公司因此有能力在維持盈利的情况下有效地進行資本配置。Valens目前的年提取量已達42.5萬千克，目標是100萬千克。
美國跨州運營商Harvest Health & Recreation Inc（OTCQX: HRVSF）主要通過收購實現增長，幷且在體量上跟Curaleaf不相上下（持有大約130張零售店牌照）。如果該公司收購和開設新店的任務完成，2020年銷售額達到華爾街預期的$6.61億應該不成問題。此外，不要忘了，Harvest Health今年6月簽署了10,000多家便利店和加油站的大麻二酚（CBD）産品的供貨協議。不過，公司開設和運營零售店將需要一大筆錢。
Village Farms International Inc（TSX: VFF）（NASDAQ: VFF）的市盈率在大麻股一直處于最低水平，但2020年的增長前景樂觀。該公司與Emerald Health Therapeutics組建的合資企業Pure Sunfarms正在按計劃推進。Delta 3種植基地已經全面投産，年産量達7.5萬千克，鄰近的Delta 2種植園也將在2020年底投産（預計年産量不低于7.5萬千克），届時總産能將達15萬千克。Village Farms擁有30多年的蔬菜種植背景，華爾街因此預計管理層有能力實現成本、時間表和效率目標。
此外，Village Farms的工業大麻業務也正在如火如荼地展開。三季報（截至2019年9月30日）顯示，公司及其合資夥伴2019年工業大麻種植面積爲870英畝，收穫面積625英畝。工業大麻生物質可以出售給加工企業，提取大麻衍生品生産所需的大麻二酚CBD。Village Farms預計工業大麻生物質銷售最早在2019年四季度啓動，真正創收將在2020年。
加拿大種植商Supreme Cannabis Co. Inc.（TSX: FIRE）（OTCQX: SPRWF）有兩大優勢。第一，一周多前，該公司宣布與魁北克省和紐芬蘭與拉布拉多省簽署分銷協議，成爲加拿大第五家與所有加拿大省份簽署協議的大麻種植商。第二，Supreme Cannabis注重大麻品質，公司旗下的7Acres種植園專門種植優質和超優質大麻，公司産品的價格因此也更高，利潤率更豐厚。換句話說，儘管加拿大面臨供給問題，但對Supreme Cannabis沒有影響。
大麻房地産投資信托基金（REIT）Innovative Industrial Properties Inc.（NYSE: IIPR）2020年有望繼續盈利，19.4的遠期市盈率稍低于標普500指數的19.6。
Innovative Industrial Properties能够長期維持盈利，理由有幾個。首先，公司大量收購藥用大麻種植和加工設施，2019年（截至12月23日）的資産組合從11處物業增至14個州的46處。最重要的是，這些物業的加權平均剩餘租期爲15.3年，$4.893億投入資本的平均收益率爲13.6%。簡單來說，該公司的投資只要5年多一點的時間就能完全收回，而且現金流很好預測。
此外，美國大麻行業缺乏非股權稀釋性的融資方式也將利好Innovative Industrial Properties。最近，很多缺乏現金的跨州運營商被迫簽署售後回租協議，這將爲該公司帶來長期的豐厚的回報。該公司2020年預計將新增物業，華爾街目前的利潤預期能够輕鬆實現。
