週五，連鎖醫院運營商Tenet Healthcare（THC）股價大幅上漲，截至美東時間下午12時53分，漲幅達16.8%。此前該公司於週四晚間發佈了2025財年第二季度財報，各項數據全面超出市場預期，同時上調了全年業績指引，有效緩解了近期投資者對行業前景的擔憂。
在截至6月的三個月內，Tenet Healthcare實現營收56.3億美元，調整後每股收益達6.12美元。這一成績較去年同期的52.7億美元營收和4.02美元每股收益均有顯著提升，同時也大幅超越了分析師預期的54.3億美元營收和4.26美元每股收益。
公司首席執行官Saum Sutaria表示：”我們通過卓越的運營執行、對創新的持續投入，以及對更高 acuity 醫療服務的不懈關注，積極應對當前行業動態，以維持增長、利潤率和可觀的自由現金流。”
本月早些時候，競爭對手HCA Healthcare因未參保患者數量增加而下調了全年利潤指引，這一消息一度對整個醫院行業股票造成壓力，Tenet Healthcare亦未能幸免。然而，Tenet不僅二季度表現強勁，還上調了全年業績預期。
公司目前預計2026財年營收將在219億至225億美元之間，高於此前預測的215億至223億美元，同時也優於分析師略低於220億美元的預期。調整後EBITDA展望也從先前的44.85億至47.85億美元上調至48.3億至50.3億美元。
Tenet Healthcare在美國運營著龐大的醫院和門診手術中心網絡，業務涵蓋傳統醫院運營和門診護理兩大板塊，其中United Surgical Partners International（USPI）是其重要的門診平台，在30多個州運營數百家門診手術中心。
本季度，門診護理板塊表現尤為突出，淨運營收入增長11.3%至12.7億美元，調整後EBITDA同比增長11.4%。儘管USPI手術量微降0.6%，但得益於向更高 acuity 手術（如關節置換等複雜手術）的轉變，單例手術收入顯著提升。醫院運營板塊收入溫和增長0.9%至40億美元，調整後EBITDA同比大幅增長25%。同院住院量增長1.6%，每調整住院人次收入增長5.2%，但門診量下降3.2%，急診量下降4.7%，住院手術量下降1.7%。醫院板塊利潤率從12.6%提升至15.6%，部分得益於一筆7900萬美元的追溯性醫療補助支付。
公司自由現金流達7.43億美元，同比增長23.4%；年初至今自由現金流為13.9億美元，得益於利潤率提升和嚴格的資本支出管理。運營成本控製成效明顯，工資薪酬及福利費用佔營收比重從42.4%降至41.0%。公司通過股票回購向股東返還了大量資本，二季度回購460萬股（金額7.47億美元），並於7月22日授權將回購計劃擴大至15億美元。截至6月30日，公司持有現金26億美元。
基於運營改善和利潤率提升，管理層上調了2025財年全年指引：調整後EBITDA預計達44億至45.4億美元，調整後每股收益預計為15.55至16.21美元，自由現金流預計為20.25億至22.75億美元，GAAP營收預計為209.5億至212.5億美元。
然而，公司面臨的潛在風險包括：近期利潤率改善中有一次性因素影響（如醫療補助追溯支付），手術量和門診量出現小幅下滑，勞動力成本壓力，以及圍繞醫療補助資金的監管政策變化。此外，THC目前不派發股息。
