周五，连锁医院运营商Tenet Healthcare（THC）股价大幅上涨，截至美东时间下午12时53分，涨幅达16.8%。此前该公司于周四晚间发布了2025财年第二季度财报，各项数据全面超出市场预期，同时上调了全年业绩指引，有效缓解了近期投资者对行业前景的担忧。
在截至6月的三个月内，Tenet Healthcare实现营收56.3亿美元，调整后每股收益达6.12美元。这一成绩较去年同期的52.7亿美元营收和4.02美元每股收益均有显著提升，同时也大幅超越了分析师预期的54.3亿美元营收和4.26美元每股收益。
公司首席执行官Saum Sutaria表示：”我们通过卓越的运营执行、对创新的持续投入，以及对更高 acuity 医疗服务的不懈关注，积极应对当前行业动态，以维持增长、利润率和可观的自由现金流。”
本月早些时候，竞争对手HCA Healthcare因未参保患者数量增加而下调了全年利润指引，这一消息一度对整个医院行业股票造成压力，Tenet Healthcare亦未能幸免。然而，Tenet不仅二季度表现强劲，还上调了全年业绩预期。
公司目前预计2026财年营收将在219亿至225亿美元之间，高于此前预测的215亿至223亿美元，同时也优于分析师略低于220亿美元的预期。调整后EBITDA展望也从先前的44.85亿至47.85亿美元上调至48.3亿至50.3亿美元。
Tenet Healthcare在美国运营着庞大的医院和门诊手术中心网络，业务涵盖传统医院运营和门诊护理两大板块，其中United Surgical Partners International（USPI）是其重要的门诊平台，在30多个州运营数百家门诊手术中心。
本季度，门诊护理板块表现尤为突出，净运营收入增长11.3%至12.7亿美元，调整后EBITDA同比增长11.4%。尽管USPI手术量微降0.6%，但得益于向更高 acuity 手术（如关节置换等复杂手术）的转变，单例手术收入显著提升。医院运营板块收入温和增长0.9%至40亿美元，调整后EBITDA同比大幅增长25%。同院住院量增长1.6%，每调整住院人次收入增长5.2%，但门诊量下降3.2%，急诊量下降4.7%，住院手术量下降1.7%。医院板块利润率从12.6%提升至15.6%，部分得益于一笔7900万美元的追溯性医疗补助支付。
公司自由现金流达7.43亿美元，同比增长23.4%；年初至今自由现金流为13.9亿美元，得益于利润率提升和严格的资本支出管理。运营成本控制成效明显，工资薪酬及福利费用占营收比重从42.4%降至41.0%。公司通过股票回购向股东返还了大量资本，二季度回购460万股（金额7.47亿美元），并于7月22日授权将回购计划扩大至15亿美元。截至6月30日，公司持有现金26亿美元。
基于运营改善和利润率提升，管理层上调了2025财年全年指引：调整后EBITDA预计达44亿至45.4亿美元，调整后每股收益预计为15.55至16.21美元，自由现金流预计为20.25亿至22.75亿美元，GAAP营收预计为209.5亿至212.5亿美元。
然而，公司面临的潜在风险包括：近期利润率改善中有一次性因素影响（如医疗补助追溯支付），手术量和门诊量出现小幅下滑，劳动力成本压力，以及围绕医疗补助资金的监管政策变化。此外，THC目前不派发股息。
