經濟數據越來越難看,美股却越漲越高,投資者都懵逼了

美股
發佈于: 4 月27, 2020

飈升的美股與慘淡的經濟之間的背離已經達到了讓很多分析師都難以解釋的地步。最近發布的一系列經濟數據顯示,全球新型冠狀病毒疫情封鎖措施下的生活要比預期的更爲慘淡,促使IMF上周預測此次新冠疫情將引發1930年大蕭條以來最嚴重的全球性經濟衰退。

此次經濟可能遭受的衝擊讓有的投資者心生恐懼。嘉信理財的首席投資策略師Liz Ann Sonders表示:“我們正處于未知領域,現在的經濟形勢是一個怪异的混搭,衰退規模可比大蕭條,衰退速度可對標1987年的經濟危機,恐慌程度相當于911恐怖襲擊。”

然而,股市在3月觸底之後却迎來的持續性强勁上漲。起初市場人士還不以爲然,認爲這不過就是一次“熊市間反彈”,雖然强勁,但最終還是得回吐全部的漲幅繼續下跌。不過,市場幷未按照他們的預期走,全球股市的漲幅悄然間已經高達23%,形成了技術上的牛市。這輪上漲已經抹去了2月末下跌以來的一半跌幅,富時全球指數也回到2017年夏美國减稅驅動的上漲時的水平。分析師和投資者表示,全球央行的救市措施是股價上漲的觸發器。

花旗集團估算全球最大央行今年將在美聯儲的帶領下購買$5萬億的債券,這一刺激力度是2008-09年金融危機高峰時的兩倍多。美聯儲甚至將政策的觸角伸向了曾經被認爲是央行不可觸及的領域,宣布將對“垃圾級”公司債提供支持。

爲了减輕抗疫措施對于經濟的衝擊,政府還推出了各種其他的流動性注入措施以及一系列的政府支出方案。按照IMF的估算,總的刺激規模達$14萬億。摩根大通全球研究主管Joyce Chang表示,美聯儲已經非常明確地表示將采取任何措施拯救經濟和股市。接下來就是市場信心的問題了,即在投資者看來,美聯儲的這一表態是否足以拯救經濟。

很多投資者似乎是這麽認爲的。科技股再次領漲,甚至出行和休閑股相較低點也已經上漲了24%,今年的跌幅收窄至37%。分析師表示,投資者似乎已經把2020年剔除出視綫範圍,轉而把注意力聚焦于2021年的經濟正常化。部分驅動拋售的技術性力量也助力了此次反彈。摩根大通指出,波動性降低便自動買入的交易策略以及更加稀薄的流動性現在都成爲了支持股市上漲的力量。

此外,歷史數據也爲看多股市的樂觀者提供了依據。Bespoke Investment Group研究過去美國股市的每一次大跌後發現,一旦股市收復了一半以上的跌幅,這幾乎就意味著不會出現二次探底。不過,1929年的大蕭條除外。在經歷第一輪暴跌後,美國股市在1929年11月至1930年3月期間上漲超過44%,此後再跌80%,最後直到1954年才收復1929年的高點。

部分投資者認爲,現在也不能排除出現這種走勢的可能性。對沖基金Elliott Management的主管Paul Singer警告稱,股市恢復下跌趨勢幷不是不可想像的事情,而且有可能較2月的峰值下跌一半。Singer在最近寫給客戶的報告中表示:“儘管全球都采取了大規模的刺激措施以及不可想像的新一輪大規模印鈔,但各種企業未來能否活下去仍存在著重大的不確定性。在我們看來,現在幷不是滿地撿黃金的時候。”

上周,在石油市場劇烈波動——尤其是美國原油價格在周一出現史無前例的負值——的觸發下,不安情緒重新在市場上萌生。儘管跌入負值部分是因爲技術性錯位且不可持續,但也凸顯了全球經濟的脆弱。

與此同時,一季度公司財報季開始展現出很多公司收入减少的嚴重程度。摩根大通資産管理的策略師Karen Ward警告稱,一季度財報雖然慘淡,但相比之下二季報很有可能將只能用“恐怖”來形容了。這一擔心也獲得了數據的支持,上周四發布的數據顯示,美國申領失業救濟金人數再增440萬,3月中旬以來的初請人數已超2600萬。一款新冠病毒潜在藥物的首個隨機臨床試驗宣告失敗,市場情緒進一步惡化。

Sonders指出,即使股市不會跌破3月的低點,如此規模的經濟下行也將産生大量的虛假上漲以及磨人的拋售。她提醒稱,認爲股市將直綫上漲的想法都是一厢情願的幻想。

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