利空頻頻,美股爲何暴漲?

美股
發佈于: 4 月15, 2020

今年的4月3日至4月9日期間,無論是新冠疫情,經濟還是就業數據,均呈現出快速惡化的態勢。一切都在分崩離析,然而,期間美股却上漲了12.1%,跟消息和宏觀基本面的現實狀况極不相稱。

  • 美國初請失業金人數連續第2周超過660萬,失業率飈升
  • 全球新冠病毒確診病例超過150萬幷且還在繼續增長
  • 彭博經濟的經濟衰退模型預測未來12個月發生衰退的概率爲100%,現在已經開始衰退的可能性極高。
  • 標普500指數創出1974年以來的最大單周漲幅

這種脫節驅使Politico的首席經濟記者Ben White在推特中發出這樣的感嘆:“華爾街瘋了嗎?”雖然沒人能够100%預測股市的走勢,但很顯然,華爾街的最大動力是利益,他們絕對是理性的。那麽,投資者在利空頻頻的環境下爲何還要買入,其中的邏輯是什麽?

過去的已經過去了

雖然大規模失業以及經濟衰退的消息非常嚴重且令人不安,但這已經是在市場的預期之內。當前,超過95%的美國人生活都在居家令,就地避難令或類似的命令之下。沒有了生意,類似零售店、電影院以及酒吧當然只有裁員了。此外,全國多數地區的學校和托兒所也關閉了,人們爲了照顧孩子也無法工作。

當美國經濟被迫大面積停滯1個月甚至更長的時間,出現經濟衰退這不是脚指頭都能想到的結果嗎?畢竟所謂經濟衰退,指的是經濟出現僅僅連續兩個季度的負增長。市場自然也看到了這一點。

然而,這些失業數據和經濟指標只能告訴我們過去以及當前的情况,而買股賭的是未來。4月3日至9日期間,投資者看到了希望的曙光。

  • 歐佩克+正在推進减産協議的達成,結束這場導致全球原油價格暴跌的價格戰。
  • 紐約州州長Andrew Cuomo宣布紐約市的新冠疫情似乎進入了“平臺期”。
  • Anthony Fauci博士表示,美國采取的保持社交距離的措施似乎産生了預期的效果,新冠肺炎預期死亡人數從此前的100,000-200,000降至60,000左右。
  • 該國很多地區出現了今年的首個暖春氣候,這或許有助于提升投資者情緒。

這些利好消息給了投資者希望,讓他們相信儘管現在的情况看上去非常糟糕,但很快就將迎來轉機。

形勢得到了控制

過去兩周,投資者沒有繼續恐慌性拋售的另一個理由是,政府到目前爲止對于這場經濟危機的應對迅速而有力。

美國國會和白宮僅僅用了大約兩周的時間就起草幷通過了$2.2萬億的經濟刺激方案——CARES方案,具體措施包括擴大失業保險,授權向小企業發放$3500億的可免除貸款,以及承諾向大多數美國人直接發放救助款。

美聯儲要比國會更爲積極。除了3月3日將利率降至零,美聯儲還承諾將向經濟注入數萬億美元的流動性,具體的措施包括出臺針對銀行、企業以及地方政府新的直接貸款計劃,以及購買企業債、房地産抵押貸款支持證券(MBS)、商業票據以及美國國債。

4月9日,美聯儲又推出了總規模高達$2.3萬億的信貸計劃,總放水規模至少是$4萬億(有些計劃是開放式的,因此最終的規模可能還要高得多)。3月1日以來,美聯儲的資産負債表已經增加了超過$1.8萬億。相比之下,2008年和2009年期間的總規模還不到$1.4萬億。

儘管經濟數據糟糕,但美聯儲很快就拿出了大槍大炮應對這次危機,這或許讓投資者松了一口氣。

踏空恐慌心理作祟

巴菲特建議“在他人貪婪時恐懼,在他人恐懼時貪婪”,不過這說說容易,實施起來却很難,其中一個原因是因爲踏空恐慌心理的存在。

擔心踏空的心理現象在當前市場上正發揮著作用。當股市1個月下跌30%的時候,沒人想要買入,至少在確定市場已經觸底前投資者不敢輕舉妄動。但在3月23日當天,標普500指數躥升近10%,投資者一下子感覺自己錯過了低價入手股票的機會。市場每次上漲,你的心理防綫就會遭受一次衝擊,懷疑自己現在是否應該趕快上車。

4月初,踏空恐慌心理或許已經太過强烈,有的投資者乾脆就放弃抵抗了。

美股接下來會怎麽走?

首先,股市接下來怎麽走沒人能够精准預判。不過,分析當前的市場我們可以發現,投資者一致認爲未來形勢將好于此前的預期。這或許會成爲一個自我實現的預言。不過,歷史上出現二次探底可不是一次兩次,有的反彈幅度高達50%左右。最後,這篇分析文章的意義是什麽?預測後市不可行,長遠定期投資才是正道。

COVID-19