加拿大大麻股Aphria Inc（TSX: APHA）（NASDAQ: APHA）的股價周一收漲9%，此前Stifel Financial的股票分析師W. Andrew Carter將該大麻股的股票評級從“持有”調升至“買入”，目標股價上調至5.90美元，較該股目前市價高26%。免稅儲蓄帳戶（TFSA）的投資者現在應該買入這只大麻股嗎？
Aphria是一隻優質的長期買入幷持有個股，有望在未來5年左右的時間裡爲投資者提供超額收益。隨著利潤率的提升，該股也將獲得更高的溢價。
新冠疫情的爆發完全在投資者的意料之外，但這場危機也凸顯了大麻行業的防禦屬性，消費者在疫情爆發後開始大量囤積大麻産品（美國銀行：抗疫式宅家帶動大麻銷量飈升）。
因此，我們可以合理預測的是，Aphria第四財季（覆蓋今年疫情肆虐的3月和5月）銷售額的增長將得以維持。3月和4月的囤積或提振加拿大市場的銷售額，同時德國的藥用大麻批發收入應該會保持穩定。
事實上，德國是關鍵市場，是長期投資者現在買入Aphria股票的首要理由。
2019年，Aphria收購德國藥品分銷商CC Pharma，斬獲歐洲市場巨大的市場份額。德國的藥用大麻市場規模要比加拿大成人用和藥用市場合幷的規模還要大，而CC Pharma是該國領先的進口商，以及超過13,000家（總計約19,000家）藥店的分銷商。
CC Pharma的産品現在采購自第三方，但這即將發生改變。Aphria的位于加拿大安大略省的兩座種植設施最近獲得了歐洲生産質量管理規範（GMP）證書，公司該季度就能將加拿大的大麻直銷給德國，從而在這個高增長市場獲得更高的利潤率。
此外，德國市場也可以幫助消化該大麻公司的新産能。加拿大大麻市場已經飽和，市場規模要比此前預期的要小，地下大麻市場也沒有給合法大麻生産商讓路。授權大麻生産商想要獲得更大的市場份額，難免要祭出價格戰這一傷敵一千，自損八百的招數，公司利潤率自然也要承壓。
在這種環境下，擁有新的，充滿活力的大麻市場的大麻公司將更有可能維持利潤率以及實現增長。Aphria即將在2021財年實現這一點。該公司年産能將提升至255,000千克，在降低單位生産成本的同時，德國的存貨采購也將被公司內部生産的存貨所替代。這將改善該大麻股的盈利，而這正是資本市場所樂見的。
加拿大大麻股Aphria具備可靠的盈利能力，公司連續4個季度實現盈利。此外，該公司多個季度報告正的調整後EBITDA。最後，Aphria的低成本將繼續爲該公司提供長期的競爭優勢。
在當前的大麻行業，能够在資産負債表上與Aphria較量的大麻公司少時又少，當然Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）和Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）除外（流動性吃緊，2020年現金最充裕的5只大麻股）。該公司短期內沒有增發股票的必要性，因此也就不會稀釋現有股東的股權。此外，公司將在2022財年實現正的現金流，從而實現新增長項目的自籌。
