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助力商貸，勇攀高峰！
想要參與加密貨幣行業但又不想承擔比特幣和以太坊波動的投資者，穩定幣（stablecoin）或許會是一個理想的選擇。穩定幣爲加密貨幣市場提供所需的流動性，但天下沒有免費的午餐，高收益率必然伴隨高風險。此外，隨著市場的成熟，穩定幣的高收益率可能不會一直持續下去。
標普500指數的長期收益率在7%到9%之間，但過去10年的總收益率超過360%，年複合增長率（CAGR）超16%。如此看來，穩定幣9%的收益率也沒多大吸引力。不過，美股風險也在不斷積聚，未來收益率可能回落甚至跌到負值，而穩定幣9%的收益率已經足以幫助投資者實現財務目標和財富增值。
類似USD Coin（CRYPTO:USDC）這樣的高收益率穩定幣風險究竟多大？2022年是否能够爲投資者提供可觀的回報？
穩定幣不是一個小行業，市場規模估計超過$1000億。USD Coin是最大最成熟的穩定幣，流通量達$421億。
有些交易所爲這些穩定幣提供高利率。比如說，BlockFi爲不超過$4萬的USD Coin提供9%的年度百分比收益率（APY），超過部分的APY爲8%。你可以把穩定幣比作加密貨幣行業的貨幣市場賬戶，爲加密貨幣市場提供可靠的資金供給。
不過，不同于傳統金融市場高度精密的運行方式，加密貨幣交易所的融資渠道有限，穩定幣于是就這樣應運而生了。只要放貸利率高于存款利率，交易所非常樂意爲客戶提供高利率。交易所運營商獲得利差，而散戶投資者獲得高回報。只要一切都按計劃進行，這就是一個雙贏的局面。
加密貨幣利息賬戶的一個問題是沒有保險，相比傳統儲蓄賬戶有美國聯邦存款保險公司（FDIC）提供存款保險，信用社持有資金有美國國家信用社管理局（NCUA）提供保險。除此之外，該行業監管制度還不健全，而類似BlockFi這樣的公司可靠性也遠不及大型銀行或信用社。最後，高風險的放貸可能導致資金緊張甚至是破産倒閉。
USD Coin之所以成名，原因在于它是法幣支持的穩定幣，錨定美元，也就是說幣值有銀行持有資産一比一的支持。理論上來說，USD Coin的價格跟$1只有化整誤差，但使用者想要重新換回美元必須以現行匯率賣出他們的穩定幣。從這個意義上來說，如果加密貨幣市場出現震蕩，USD Coin的價格跌至$0.95，持有人就無法要求每一枚USD Coin都兌換爲$1的美元。
今年夏季，USD Coin的主要運營商Circle Internet Financial LLC (Circle)被痛批，原因是該公司報告所有USD Coin將由多種資産的“公允價值”支持。Circle 2021年7月的準備金明細顯示，現金及現金等價物的資産比重不到50%，剩餘資産包括債券、存單、美國國債以及商業票據。不過，10月的信披顯示，公司100%的資産都是按照美元一比一持有的現金及現金等價物。最新信披顯示Circle恪守了現金，而非其他工具支持USD Coin的承諾，這提升了該公司産品的可信度。
美國絕大多數儲蓄賬戶的利率都不到1%，相比穩定幣的收益率完全不可同日而語。任何金融産品的風險、收益和利率都由市場力量决定。加密貨幣市場還很年輕，散戶投資者通過交易所投資加密貨幣的市場更加年輕，因此這些公司無法獲得跟股票或其他證券同等的融資機會。
市場上存在使用比特幣、以太坊或其他加密貨幣作爲抵押買入更多加密貨幣的需求，這就類似于使用房屋的淨值購買新房，或者是股票市場的融券。但是在加密貨幣領域，通過現有資産購買更多資産這一基本概念尚未成型，而穩定幣就提供了一種解决方案。
隨著市場的成熟，穩定幣利率下滑的可能性非常高。不久之前，經紀公司每筆股票買入交易還要收取$10的傭金，如今多數平臺都提供免費交易。未來，一個規模更大，更加精細的市場可能會終結穩定幣的高收益率。
提供穩定幣高利率的公司通常使用“儲蓄賬戶”或“利息賬戶”這一術語。但細究之下我們會發現，穩定幣的風險相比FDIC受保的儲蓄賬戶裏的現金要高得多。
