人工智能革命將芯片巨頭英偉達（NVDA）推向了全球市值之巔，其市值當前已接近5萬億美元。儘管股價在經歷歷史性上漲後徘徊於205美元附近（經股票拆分調整），但華爾街對其前景的樂觀預期並未降溫。部分分析師給出了高達743美元的12個月目標價，這意味著其市值將躍升至超過15萬億美元的空前水平。這一雄心勃勃的預測，主要建立在對其下一代技術的押注之上。
英偉達的增長敘事正迎來新的核心章節。其新一代AI芯片平台Vera Rubin已進入全面生產階段，預計將在未來數月內正式出貨。該平台由六顆芯片協同組成，構建了一台專為代理式AI和推理任務設計的超級計算機，並顯著擴展了英偉達在服務器機架中的芯片覆蓋範圍。在AI行業從模型訓練向推理應用轉型的關鍵時期，這被視為一個關鍵的增長催化劑。
然而，股價在一年內躍升至700美元，在很大程度上取決於估值水平的擴張。基於過去12個月銷售額計算的市銷率顯示，英偉達目前約為20倍。即便考慮到高增長預期，將股價推至700美元也需要這一比率顯著提升。儘管歷史上該股票曾享有更高的估值倍數，但隨著體量增大，維持如此高的倍數難度也隨之增加。因此，實現這一目標價或許可行，但在未來12個月內兌現仍頗具挑戰。分析人士認為，投資者應將焦點從短期目標價轉向公司的整體發展軌跡。隨著Vera Rubin在未來幾個季度逐步貢獻收入，英偉達正步入一個新的增長階段。這或許解釋了為何在CNN Business調查的69位華爾街分析師中，高達94%的人給予該股“買入”評級。
與此同時，高盛(GS)在一份報告中指出，AI正催生一輪由私營部門投資驅動的資本支出超級週期。大型語言模型等技術的快速發展，促使企業大幅增加對基礎設施和算力的投入。這標誌著資本需求在數十年後再次加速增長，企業不僅投資於技術升級，也著眼於加強供應鏈和運營韌性，以應對經濟與地緣政治壓力。各國政府亦在增加國防和關鍵基礎設施支出，進一步推高了多領域的資本需求。
高盛分析認為，這種環境將深刻影響金融市場：更高的借貸成本可能壓制股票估值，使強勁的盈利增長成為驅動股價表現的關鍵因素。同時，企業收益分化加劇，主動選股策略或比簡單佈局大盤更有機會獲得超額收益。在AI支出浪潮中，芯片製造商成為主要受益者。
