2022年的大麻房地産會繼續火熱嗎？

Innovative Industrial Properties Inc.（NYSE: IIPR）是目前市場上最熱的大麻股之一，該房地産投資信托基金（REIT）向醫用大麻運營商出租工業場所，過去5年的年化收益率高達68%。2021年，大麻房地産發展勢頭火熱，IIPR新增43處物業，收入强勁增長，2022年會延續這一勢頭嗎？

關鍵點

• 2021年大麻銷售額增長$110億至創紀錄的$300億。
• 隨著2022年美國選舉的到來，美國會有更多的州實現醫用大麻的合法化。
• 美國聯邦層面實現醫用大麻合法化的可能性不高，這意味著服務這一市場的REITs將繼續受益。

2021年大麻銷售額創紀錄

疫情期間，大麻銷售額不降反增，而且增幅不小。具體來看，2021年大麻銷售額升至創紀錄的$300億，相比2020年增長$110億。除了娛樂或醫用大麻州數量的增加，大麻銷售額增長的另一個可能的因素是疫情。

從歷史上來看，酒精和藥品的消耗量在經濟或社會環境不好的時候反而會增長。考慮到新冠病毒變异毒株的不斷出現，2022年這類消費即使沒有大幅增長也將保持旺盛態勢。有估算數據顯示，2022年大麻銷售額將增至$370億左右，到2026年有望超過$1000億，增速屬實不低。

大麻合法化機會和挑戰

IIPR的經營範圍目前覆蓋美國19個州，但隨著2022年選舉的到來，密西西比州、堪薩斯州、南卡羅來納州，以及北卡羅來納州或將成爲下一批實現醫用大麻合法化的州，這意味著可供該公司拓展的市場將進一步擴大。比如說最近IIPR進入的紐約州2021年的大麻銷售額同比增長37%，幷且預計將成爲美國最大的成人用大麻市場之一。

另一家專注于醫用大麻的REIT Newlake Capital Partners Inc（OTCQX: NLCP）現在市值$5.83億，管理房地産數量28處，依然是一家小公司。相比之下，IIPR的市值爲$51億，管理房地産數量103處。

不過，即使不考慮有更多的州實現藥用大麻合法化，大麻房地産也有很大的增長空間。由于大麻在美國聯邦層面依然是非法的，銀行無法爲房地産收購或改造提供貸款，或者是任何其他形式的商業貸款。這意味著，當前的大麻市場將繼續依賴類似IIPR和NLCP這樣的REITs，或者是私募市場。

基于以上理由，2022年的大麻房地産市場有望繼續火熱下去。大選叠加疫情因素，這些REITs的增長空間還很大。