60/40投資組合（60%的股票+40%的債券）是最受長期投資者青睞的投資策略之一。不過，今年美國股債雙殺，60/40策略似乎也不行了。
Bank of America Global Research的策略師上周發佈的數據顯示，60/40投資組合今年迄今截至8月底下跌19.4%，料創1936年以來最差的年度表現。在這期間，標普500指數下跌16%，美國長期國債下跌超過20%，投資級公司債下跌13%。
市場普遍預計美聯儲將在本月早些時候繼續大幅加息，8月的就業報告更是加劇了這一恐慌情緒。受此影響，美國股市9月以來走勢疲軟。
從6月中旬低點到8月中旬的高點，標普500指數在這期間累計上漲了17%，但此後已經回吐了大約一半的漲幅。在美國銀行的團隊看來，這就是典型的“熊市反抽”跡象。算上上周的下跌，標普500指數今年迄今下跌約17.6%。
美國銀行指出，每次熊市平均出現熊市反抽1.5次，同時市場尚未出現真正的觸底信號。7月中旬，該行將年底標普500指數的目標位從4500點下調至3600點，並預測美國經濟2022年將出現“溫和衰退”。
Vanguard的美洲首席經濟學家Roger Aliaga-Díaz表示，股市和債市同時下跌並不稀奇。
1976年初以來，美國股票和投資級債券的名義總收益率為負的月份數占比接近15%，差不多相當於每7個月出現一次股債雙殺。但是，如果將考察週期延長，這一概率就大大降低。過去46年來，投資者從未經歷過持續3年的股債雙殺。
Aliaga-Díaz表示，60/40投資組合這一策略的目的在於實現7%左右的年均收益率目標，但這並不意味著你在多數年份都能實現7%的收益率。比如JPMorgan Asset Management的數據顯示，儘管標普500指數1980年以來的年均收益率只有9%多一點，但這期間指數年內上漲9%的情況只有1次。
對於60/40策略的投資者來說，最重要的是長期堅持，才能實現平均收益率。2019年至2021年期間，60/40投資組合的年化收益率為14.3%，因此2022年即使下跌12%，4年的年化收益率也不過是跌至7%，回到了歷史正常水平。
這不是60/40策略和市場第一次遭遇股債雙殺，也不會是最後一次。“我們的模型顯示，經濟形勢將進一步惡化，市場收益率仍將下行，但60/40投資組合不會因此失效。”
