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股票市場的衰退來來去去，但它們給投資者帶來的機會可以帶來持續一生的收益。以Alphabet（GOOG）（GOOGL）為例。該股從歷史高點下跌超過35%，然而該公司的業務正在經歷一個曾經歷過多次的週期。
股票復蘇對投資組合的影響驚人，投資者需要好好把握這些巨大的機會。市場上的機會已經成熟，而Alphabet是最重要的股票之一。
通過廣告賺錢的公司自然會受到更廣泛的商業週期的影響。當經濟放緩，企業緊縮開支時，廣告預算是最先被削減的領域之一，主要原因是與取消項目或裁員相比，減少這種開支非常容易。Alphabet近80%的收入來自於廣告，所以它受到了這種週期的嚴重影響。
這一趨勢在Alphabet第三財季的財報中有所顯示。廣告收入僅增長了2.5%。YouTube的廣告收入退步了，收入同比下降1.9%。然而，穀歌搜索的廣告銷售額增長了4.3%。
儘管這些廣告增長水平並不像投資者希望看到的那樣強勁，但它們仍然比Alphabet的許多廣告同行要好。儘管如此，Alphabet的市盈率仍很便宜，只有18.7，比標準普爾500指數的平均市盈率20.6要便宜。
那麼，為什麼Alphabet這樣的市場領導者卻以低於市場的平均股價交易？答案：它的前景。
投資者預計美國經濟將進一步疲軟，這將導致廣告支出的進一步下降。然而，華爾街的分析師們平均不同意這種評估。他們的一致預測是，2023年Alphabet的銷售額將增長8%。但每股收益預計將在2023年降至4.72美元。這使得Alphabet的股票估值為遠期市盈率的19.9倍，這仍然比大盤便宜。
2023年之後會發生什麼誰也不知道，但在以前的經濟衰退之後，Alphabet的收入已經大幅恢復。因此，如果Alphabet的收入增長在幾年內恢復，該公司的利潤可能會上升，或會導致股價上漲。
然而，收入增長並不總是轉化為利潤，如果Alphabet不儘快對招聘習慣採取一些措施，它可能會發現自己處於一個艱難的境地。
在過去的一年裡，Alphabet的招聘速度非常驚人，現在在Alphabet工作的人比一年前多了近37,000人。作為參考，截至2021年第三財季末，Alphabet雇用了150,028人。在2022年第三財季末，該公司雇用了186,779人，員工人數增加了25%。然而，這些員工中有多少人真正增加了價值還不得而知。
在Alphabet最近的財報電話會議上，一位分析師詢問管理層是否有任何業績指標或分析方法來證明這種招聘狂潮的合理性。管理層沒有表明他們是否有；相反，他們用“人才是最寶貴的資源”的回答來回避這個問題。雖然我同意人才是一種必不可少的資源，但任何公司都不需要那麼多員工來改進產品，尤其是當它只導致全公司收入增長11%的時候。
管理層還指出，在第四財季，計劃將招聘的速度放緩到第三財季的一半左右，並且表明將增加約6500名新員工。因為Alphabet的營業利潤率在過去一年中一直在向錯誤的方向發展，所以控制薪酬支出將至關重要。
但我不認為這是不購買該股的重要理由。由於Alphabet在搜索廣告方面的市場主導地位，Alphabet仍然是一項頂級投資。此外，Alphabet的穀歌云云計算基礎設施業務繼續提供堅實的業績，第三財季收入同比增長38%。
管理層明白，需要緩和招聘步伐。在這樣做的過程中，Alphabet的運營利潤率有望得到改善。然而，當經濟開始復蘇時，Alphabet的收入流將大幅增長並帶來更多的利潤。這將為該股創造一個巨大的積極催化劑。
正因為如此，投資者現在應該買入Alphabet股票，而它的交易價格比大盤要低。不要錯過這個機會。
