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股票市场的衰退来来去去，但它们给投资者带来的机会可以带来持续一生的收益。以Alphabet（GOOG）（GOOGL）为例。该股从历史高点下跌超过35%，然而该公司的业务正在经历一个曾经历过多次的周期。
股票复苏对投资组合的影响惊人，投资者需要好好把握这些巨大的机会。市场上的机会已经成熟，而Alphabet是最重要的股票之一。
通过广告赚钱的公司自然会受到更广泛的商业周期的影响。当经济放缓，企业紧缩开支时，广告预算是最先被削减的领域之一，主要原因是与取消项目或裁员相比，减少这种开支非常容易。Alphabet近80%的收入来自于广告，所以它受到了这种周期的严重影响。
这一趋势在Alphabet第三财季的财报中有所显示。广告收入仅增长了2.5%。YouTube的广告收入退步了，收入同比下降1.9%。然而，谷歌搜索的广告销售额增长了4.3%。
尽管这些广告增长水平并不像投资者希望看到的那样强劲，但它们仍然比Alphabet的许多广告同行要好。尽管如此，Alphabet的市盈率仍很便宜，只有18.7，比标准普尔500指数的平均市盈率20.6要便宜。
那么，为什么Alphabet这样的市场领导者却以低于市场的平均股价交易？答案：它的前景。
投资者预计美国经济将进一步疲软，这将导致广告支出的进一步下降。然而，华尔街的分析师们平均不同意这种评估。他们的一致预测是，2023年Alphabet的销售额将增长8%。但每股收益预计将在2023年降至4.72美元。这使得Alphabet的股票估值为远期市盈率的19.9倍，这仍然比大盘便宜。
2023年之后会发生什么谁也不知道，但在以前的经济衰退之后，Alphabet的收入已经大幅恢复。因此，如果Alphabet的收入增长在几年内恢复，该公司的利润可能会上升，或会导致股价上涨。
然而，收入增长并不总是转化为利润，如果Alphabet不尽快对招聘习惯采取一些措施，它可能会发现自己处于一个艰难的境地。
在过去的一年里，Alphabet的招聘速度非常惊人，现在在Alphabet工作的人比一年前多了近37,000人。作为参考，截至2021年第三财季末，Alphabet雇用了150,028人。在2022年第三财季末，该公司雇用了186,779人，员工人数增加了25%。然而，这些员工中有多少人真正增加了价值还不得而知。
在Alphabet最近的财报电话会议上，一位分析师询问管理层是否有任何业绩指标或分析方法来证明这种招聘狂潮的合理性。管理层没有表明他们是否有；相反，他们用“人才是最宝贵的资源”的回答来回避这个问题。虽然我同意人才是一种必不可少的资源，但任何公司都不需要那么多员工来改进产品，尤其是当它只导致全公司收入增长11%的时候。
管理层还指出，在第四财季，计划将招聘的速度放缓到第三财季的一半左右，并且表明将增加约6500名新员工。因为Alphabet的营业利润率在过去一年中一直在向错误的方向发展，所以控制薪酬支出将至关重要。
但我不认为这是不购买该股的重要理由。由于Alphabet在搜索广告方面的市场主导地位，Alphabet仍然是一项顶级投资。此外，Alphabet的谷歌云云计算基础设施业务继续提供坚实的业绩，第三财季收入同比增长38%。
管理层明白，需要缓和招聘步伐。在这样做的过程中，Alphabet的运营利润率有望得到改善。然而，当经济开始复苏时，Alphabet的收入流将大幅增长并带来更多的利润。这将为该股创造一个巨大的积极催化剂。
正因为如此，投资者现在应该买入Alphabet股票，而它的交易价格比大盘要低。不要错过这个机会。
