美股投資者的痛苦仍在繼續。曾經風光無限的大型科技股業績齊齊暴雷，Meta淨利潤同比暴降52%，微軟營收增速降至5年最低，谷歌增速跌回2013年最低水平，亞馬遜業績全面遜於預期。
整個科技領域都在為了削減成本，凍結招聘甚至大幅裁員。股市當然也隨之一路下行，戰況慘烈，公司市值大幅下滑，幾大科技股一周蒸發超過3500億美元。
就在如此低迷的時期，又不斷有行業巨頭出面警告投資者，痛苦還遠未結束，壞日子還在後頭。
對沖基金巨頭埃利奧特資產管理公司（Elliott Management）的高管們近日在致投資者的一封信中發出警告，世界正走向二戰以來最嚴重的金融危機。
他們估計，市場跌幅還不夠大，股市跌幅可能超過50%將是「正常的」，並補充說，他們無法預測何時會出現這種情況。
唱空的聲音雖然有些危言聳聽，但美股的市場環境短期內確實不會發生驟變，最根本的原因在於：
廉價資金「超乎尋常」的時期即將結束，並且「使一系列潛在的結果成為可能，這些結果將處於或超出整個二戰後時期的邊界。」
這一年以來，美股在科技股的帶動下一路下跌，主要原因在於美聯儲激進加息扭轉了整個潮水的方向。其他幾項，如通脹高燒不退、美元走強、消費者支出放緩，以及經濟衰退等，都是信貸周期縮緊的原因或結果。
而接下來投資者面臨的更為嚴峻的問題就是，上市公司利潤被成本通脹、利息支出增加以及美元上升等蠶食，利潤率會出現下降，這對股價走勢來說將會是重大阻力。
早在今年5月份，作為谷歌、蘋果和 Airbnb背後的風投公司，紅杉資本就曾經發過預警，提出當前動盪的金融市場、通貨膨脹和地緣政治衝突一併列為不確定性和變化的關鍵因素。
紅杉告訴創始人們，不要指望經濟會像大流行開始後那樣迅速反彈，因為「推動經濟復甦的貨幣和財政工具已經被耗盡」。
要知道，紅杉資本憑藉過去對科技產業的準確判斷，被人譽為科技行業的「卡珊德拉」（希臘神話中的公主，具有預知未來的能力）。
紅杉在當時的演示文稿中寫道：「最後活下來的不是最強大的，也不是最聰明的，而是最快適應環境的。」
哪一類的企業能夠適應當下環境呢，就是那些能夠努力保持正向現金流的企業。
因為投資人開始更多地關注企業的短期確定性，而不肯為長期增長預期買單。已經實現盈利的公司變得更加受歡迎，而非盈利公司融資將變得越來越困難。早前那種通過燒錢獲得快速增長的模式不再成立。
在二級市場的投資秉承同樣的特點，在淒風苦雨的2022年，高股息股票因為低債務、高派息率成為表現最好的板塊。
跟蹤一系列高派息股的Pacer US cash Cows 100 ETF最新價格和年初相比幾乎持平，而同期標普500指數整體下跌已接近20%，一直徘徊在熊市邊緣。今年仍能保持上漲的股票，派息率普遍都較高。
在可預計的未來，美聯儲為了遏制通脹依然會保持激進的加息頻率，貨幣緊縮周期仍將持續，相比成長股對未來利潤的承諾，投資者眼下更願意為穩定的現金回報支付溢價，因此高股息投資策略仍將保持絕對優勢。
在過去這波科技股帶動的美股大牛市中，高息股票並不是一直最受歡迎的。
原因在於在資金極度廉價的貨幣寬鬆周期內，相比創新型科技公司股價耀眼的巨額漲幅，高股息的吸引力相比遜色，而且股息收入應對的稅務法則不如股價上漲來的優惠，因此對追求高額利潤的投資者來說，顯得有些雞肋。
但隨着貨幣政策的逆轉，股市震盪之下，高股息投資策略的優勢變得極為明顯，不僅回撤率低，且能夠保證有正向現金流，因此不少投資者開始從成長型科技股轉向高派息股票。
事實上，瑞信的一項最新研究甚至發現，過去20年裡，高派息率股票的表現也整體跑贏低派息率股和回購活動強勁的股票。
從1999年末到2019年末的20年間，股息支付率排名前3的公司股票年回報率為10.9%，而排名後3的公司股票年化回報率為6.6%。高股息支付率股票和回購活動強的股票的年化回報率分別為10.9%和9.3%。
即使在2020年初新冠疫情開始以來，高分紅股的這種優異表現也持續存在。2019年末到今年5月20日期間，股息支付率排名前3的公司年化回報率為11.3%，排名後3位的年化回報率為7.3%。
因此，高股息投資策略看上去有些不起眼，但從長期來看安全性和成長性兼備，在當前這種投資寒冬下吸引力更強。
在市場極度低迷的當下，美國上市公司的股息支付依然保持上升的趨勢，這也是一個讓投資者心安的重要信號。
根據標普道瓊斯指數公司的數據，標普500指數成分股公司2022年2季度總計支付了創紀錄的1406億美元股息。這一數字超過今年第一季度的1376億美元和上年同期的1234億美元。
過去10年，除了2020年略有下降外，其他年份的派息額都創下新高。標普道瓊斯指數公司的資深指數分析師Howard Silverblatt表示，他預計當前季度和今年的股息支付將創下新的紀錄。
雖然當下壞消息不斷，貨幣緊縮仍將持續，熊市遲遲不能成為過去，那不如安心當股東，拿着分紅靜待市場回歸。
