被戲稱為「大宗商品旗手」的高盛集團繼續看多2023，預計2023年大宗商品可能會成為表現最佳的資產類別，回報率或超過40%，煤炭、石油、天然氣、銅等大宗商品都會漲價。
事實上，伴隨着中國對疫情管控政策的放開，銅、鋁和鐵礦石等工業金屬最近已經出現了明顯的反彈。
作為全球最重要的製造業大國，中國市場正出現明顯好轉，政策暖風頻吹，對大宗商品市場構成最大利好，這種因需求復甦帶來的價格上漲趨勢在新的一年仍將持續。
2022年大宗商品市場可謂動盪不安，地緣政治衝突、能源危機、美聯儲鷹派立場和經濟衰退擔憂等這些相互關聯的因素作用之下，大宗商品價格先漲後跌，演繹了一出過山車行情。
整體而言，對供給不足的擔憂成為影響大宗商品價格的主導因素，而能源則是最受資金關注的板塊。
這種供給不足導致價格上漲的態勢，自2020年全球新冠疫情出現後就表現明顯，大宗商品市場多次上演供需錯配下的寬幅震盪行情，這段時間內，14種大宗商品價格在不同時間點創下歷史新高。
2022年年初，全球仍處於新冠疫情衝擊帶來的供應鏈危機之中，歐洲的能源危機也還在進行時。偏偏此時屋漏又逢連夜雨，俄烏衝突的爆發更是雪上加霜，使得市場進一步失衡。
能源、金屬及農產品等板塊都直接受到供給衝擊，價格輪流快速漲價。原油天然氣價格自然是首當其衝；煤炭在供需格局偏緊之下也迎來復甦，年內價格漲幅高達150%；全球糧食價格也一度沖高。
這種漲勢一直持續到2022年6月，大宗商品價格開始呈現疲軟態勢，出現高位暴跌。
不過整體而言，大宗商品2022年的表現依然可圈可點，明顯好於同期慘澹至極的股票和債券市場。
在市場輪轉的同時，影響大宗商品價格的主導因素也正在發生變化。
隨着後疫情時代的正式到來，以及為控制飆升的通脹主要央行採取的激進加息政策，大宗商品價格的主要影響因素正由供給不足擔憂逐步轉向需求端。
2023年，疫情帶來的衝擊正在淡化，全球經濟活動以回歸到疫情前常態為主題，大宗商品市場也相應回歸到以基本面為主導的走勢。
儘管大宗商品包含有多個板塊，從黃金等投資品到工業金屬、能源，再到小麥和咖啡等農產品，背後都有着不同的價格驅動因素，但最終都是受全球化供需及對供需預期的影響。
經過2021年和2022年的價格上漲，資本流入，因投入不足導致的供給不足問題已經得到平衡，2023年最大的變量是需求端可能的變化。
高盛對2023年的樂觀有一定的事實支撐。
中國幾乎是所有商品的最大需求地，而過去半年間大宗商品的疲軟與中國需求的放緩息息相關。如2022年前10個月，中國房地產投資同比下降8.8%，直接引發了鐵礦石價格的崩盤式下跌，更不提疫情防控之下生產消費活動的放緩甚至停滯。
如今，在這一最重要的市場，正傳來一系列的政策暖風。
首先是疫情管控的放開，中國的生產和消費都正逐步回歸常態，自然會帶來對大宗商品需求的迅速恢復。
同時，中國對重點產業的規範整頓也在告一段落，近期已經不斷有產業政策相繼宣布，房地產等市場也會出現復甦，意味着最糟糕的時期已經過去。
中國需求的復甦之外，美元的走弱也對大宗商品走勢構成利好。2022年，美元一路走高之下使得所有資產一路向下，這種狀況2023年應該不會持續。
當然，需求端的不確定因素還是存在的。全球高通脹和高利率的環境仍將對需求造成衝擊，許多發達國家正處於衰退的邊緣，全球經濟大概率會繼續走弱。
中國復甦帶來的需求增長能否抵消全球經濟衰退帶來的需求疲軟，以及這種增長的速度及會在何時出現，都還存在變數。
Capital Economics認為，中國對疫情防控的轉變、以及對房地產行業的額外支持，最終將推動國內需求的復甦，不過可能要到下半年才能顯現。
復甦終將來到，雖然期間道路可能漫長而艱難，但投資者們已經沒必要過於悲觀。
