通貨膨脹持續居高不下，黃金接下來何去何從？

上周我們曾提醒過投資者，黃金價格存在向下調整的壓力，現在看來是正確的，因為貴金屬剛剛測試了每盎司1800美元上方的支撐。之所以看空金價，因為現階段影響金價的兩個關鍵因素是通脹和債券收益率上升，從根本上是因為美聯儲繼續積極收緊政策。

周五，美國商務部表示，核心個人消費支出(PCE)價格指數在過去12個月中上漲了4.7%，高於12月的4.6%，也超過估測的4.3%。Stormwall Advisors的創始人Michael Wilkerson告訴Kitco News的主編Michelle Makori，今年的通貨膨脹率可能高達12%。

至少在當前看來，通貨膨脹仍然是對美國經濟的一個重大威脅，也迫使美聯儲不得不積極應對。持續走高的通脹率已將美國兩年期債券的收益率推高至4.8%，這是2007年以來的最高水平；與此同時，美國10年期債券也即將突破4%。債券收益率上升是基於美國央行可能在積極的緊縮周期中將聯邦基金利率推到6%以上，代表著利率預期的重大轉變。

CME的FedWatch工具顯示，市場認為美聯儲下個月加息50個基點的可能性上升至27%。一周前，這個概率是18%，上個月是不到3%。伴隨著債券收益率上升，利率預期的轉變為美元提供了新的上漲動力，使貴金屬價格繼續受到壓制。

由此可見，短期內對黃金來說，這是一個不太友好的環境。然而，許多分析師仍然對黃金持樂觀態度，因為價格繼續在每盎司1785美元左右的200天移動平均線上方保持堅實支撐。雖然近期前景不太樂觀，但投資者需要謹記，貴金屬不僅僅是由利率決定，黃金也是一個重要的投資組合多樣化工具，而且表現繼續超過股票市場。由於對央行加息的預期轉變，標准普爾500指數本周大幅下挫，累計下跌了2.5%，但金價與上周五收盤相比僅下跌1.6%。

分析師還指出，在一個充滿地緣政治不確定性的世界裏，黃金仍然是一種有吸引力的避險資產。本周一，負責協調G20經濟體金融規則的國際清算銀行金融穩定委員會（FSB）發出預警，稱全球經濟可能面臨更多的商品價格沖擊，因為要繼續應對與COVID-19有關的供應鏈問題，加上俄烏戰爭持續了整整一年。

BCA的分析師認為，隨著全球戰時經濟的不斷發展，將通脹和地緣政治風險推高，今年黃金仍有機會回到每盎司2000美元。黃金仍然有很大的潛力，但現在，投資者應該以多看少動為主。