成長股今年出現了一些上漲勢頭，原因是通貨膨脹降溫以及央行在加息上放緩步伐，多倫多證券交易所的科技股整體上已經上漲了24%，遠遠跑贏了大盤。不過，自2021年末以來，科技股元氣大傷，市值嚴重縮水。在利率上升的環境中，成長型股票的未來現金流現值下降，使其價值降低。
但無論宏觀經濟環境如何，一些成長型股票的表現始終好於大盤，Constellation Software (TSX:CSU)就是一個很好的例子。由於其獨特的商業模式和持續的盈利能力，這只科技股的表現明顯超越其同行。在過去12個月中，Constellation Software的股票回報率為30%，是多交所科技股的兩倍多。在過去十年中，該股的回報率更是達到了2000%，將大盤遠遠甩在身後。
Constellation Software不是一家普通的信息技術公司，而是專注於收購在各自領域具有領導地位的小型垂直市場軟件公司，作為一家傘形公司，不斷擴大其投資組合，迎合廣泛的私營和公共部門客戶。與此同時，來自現有公司組合的自由現金流將用於為進一步收購提供資金。
在過去十年中，不斷擴大的潛在市場和高於平均水平的盈利增長創造了巨大的股東價值，Constellation在這一時期的收益年複合增長率為20%。盡管市場普遍低迷，但該公司的營業利潤率一直穩定在20%左右，盈利質量很高。管理層表現出了對資本的有效利用，過去10年的平均資本回報率為30%。總體而言，Constellation強大的資產負債表和管理層的無機增長訣竅可能會在長期內持續創造價值。在去年的科技股崩盤中，許多高增長的科技公司價值甚至遭到腰斬。然而，Constellation一直表現出色。在最近的熊市周期中，溢價估值就已經顯示了其業務實力和差異化的市場地位。
另一只值得押注的成長股是加拿大最大的天然氣生產商Tourmaline Oil (TSX:TOU)。雖然該股自2022年中期以來一直處於明顯的下降趨勢中，但為長期投資者提供了可觀的增長前景。由於天然氣價格上漲，Tourmaline Oil的自由現金流在過去兩年中以720%的年複合增長率增長。該公司從高產的蒙尼和阿爾伯塔深盆地儲量中生產天然氣，並在加州的高價市場上銷售。雖然目前天然氣價格較低，但由於需求增加，今年晚些時候價格可能會上漲。
由於在過去兩年中償還了數十億加元的債務，Tourmaline 的資產負債表有了很大的改善，現在債務已經基本還清，管理層可能想要在2023年向股東分配更多現金。這只能源股去年支付了每股7.9加元的股息，今年的股息收益也很值得期待。股價在過去12個月下跌了6%，過去三年上漲了780%。提醒投資者的是，與同行相比，該股目前的交易估值較高，表明增長預期較高。
