森科和Canadian Natural Resources,誰才是加拿大能源板塊第一股?

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發佈于: 5 月30, 2023
編輯: Caroline Kong

加拿大能源股近年來深受投資者喜愛,不單單是因為過去兩年的高油價環境帶動了股價上漲,還包括豐厚的股息收益。事實上,多交所能源股當前的股息收益率已經超過大流行病之前。同樣作為能源板塊的龍頭,Canadian Natural Resources (TSX:CNQ)和森科能源Suncor Energy (TSX:SU)實際上在提供投資者回報方面截然不同,但投資者關心的應該是誰更勝一籌?

股息是購買Canadian Natural Resources股票的原因嗎?

Canadian Natural Resources是一家816億加元的資深石油和天然氣生產巨頭,核心業務在加拿大西部、英國、北海和非洲近海。這只能源股當前派發每股0.90加元的季度股息,年度股息收益率為4.7%。作為一只加拿大股息貴族股票,CNQ已經連續23年提高股息,年複合增長率為21%。該公司最近一次是在2023年3月宣布將股息上調6%。如果油價在2023年保持堅挺,投資者還可能獲得特別股息。

相比之下,森科能源曾經在2020年將股息削減了55%,對其作為一只可信賴的股息股票的聲譽造成了傷害。而CNQ的投資者則有理由相信,只要油價挺住,該公司將繼續每季度定期向股東派息。實際上,考慮到該公司較低的運營成本——以30多美元的價格生產WTI(西德克薩斯中質油)原油,Canadian Natural Resources完全可以產生足夠的資金流來支付資產維護成本,即使油價下跌也有能力支付股息。

該公司還有一項有利於股息投資者的自由現金流政策,通過股息和股票回購將自由現金流100%支付給普通股投資者。管理層在2023年3月宣布,只要淨債務在100億加元或以下,該公司將支付更高的股息和回購股票。在所有其他因素(油價、產量水平等)不變的情況下,Canadian Natural Resources的儲備壽命為32年,因此股息支付的時間跨度也將更長。而森科能源的儲備壽命為26年。相當於,在森科能源耗盡其資源基礎後,Canadian Natural Resources還可以維持六年的持續經營和股息支付。

股息投資者是否應該購買森科的股票?

森科能源是一家價值508億加元的綜合石油和天然氣公司,經營上遊生產資產,擁有煉油廠業務,並經營汽油銷售點,其業務橫跨整個能源行業的價值鏈。同時,該公司擁有的油砂業務既有其優勢,也有複雜性和挑戰。

森科能源現在支付0.52加元的季度股息,年度股息收益率為5.4%,好於CNQ股票的4.8%。也就是說,如果現在投資10,000加元買入森科的股票,每年可以為股票投資組合增加540加元的被動收入,比買入CNQ股票多出60加元。如果是投資10萬加元,兩只股票的差異每年是600加元。此外,森科最近上調股息的速度比CNQ快。該公司已經宣布將2023年的股息提高10.6%。在以55億加元成功收購道達爾能源公司的加拿大石油資產後,森科計劃將股息再上調10%。

遺憾的是,在康菲石油公司宣布本月打算行使對道達爾能源公司在Surmont資產中50%股份的優先購買權後,森科提高股息的計劃可能泡湯,因為該交易可能在任何時候終止。從估值來看,森科能源的遠期市盈率(PE)為7倍,低於Canadian Natural Resources的8.6倍,說明森科能源的股票更便宜。

給投資者的啟發

雖然森科能源看起來更便宜,但是自大流行病以來,CNQ股票為投資者創造了更好的總回報。考慮到更強大的資產負債表、低成本資產和更高的現金流產生能力,CNQ在當前的石油超級周期中可能會繼續產生優越的資本收益。如果從總回報潛力的角度進行評估,Canadian Natural Resources比森科能源的表現要出色,至少現在看來是如此。

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