上週三，美聯儲再次宣布加息25個基點，這已經是最近17個月內的第11次上調基準利率了，目前已經來到5.25%-5.50%的區間，達到了2001年以來的最高水平。
什麼是基準利率呢？它像是一把“標尺”，金融機構的存款、貸款利率都可以參照這個標准上下浮動。當經濟疲軟的時候，央行可以通過降低基準利率從而壓低其他利率（貸款利率和存款利率）。利息低時，存款利息少，人們更願意投資或消費，從而拉動就業，而就業的增長又會拉動消費，最終達到提振經濟的目的。
萬物皆循環，反過來也是同樣道理。 2020年全球供應鏈受新冠疫情影響中斷，大多數經濟活動停滯，而在疫情后期，供應短缺難以匹配激增的貿易和大宗商品的需求，這加劇了全球通脹。在我們生活中，通脹主要體現在購買力的下降，以及生活成本的上漲。例如，以前10塊能買10包泡麵，現在可能只夠買4包。美聯儲調高利率是為了確保價格穩定，防止物價過快增長，讓人們減少投資和消費，轉而增加存款來獲得可觀的利息收益。根據美國勞工部(DOL)的數據，全美6月消費者物價指數（CPI）年增3%，創2年多來新低，並且低於市場預期。美聯儲主席鮑威爾對此表示，“想要達到設定目標2%，還有很長的路要走”。
作為全球最大的經濟體，過去一年多美國的激進加息對國內和全球都產生了複雜深遠的影響。加息引發市場避險情緒，導致黃金價格攀升；今年三月，由於對加息節奏的錯誤判斷，矽谷銀行和第一共和銀行發生擠兌並倒閉。不僅如此，美聯儲加息效應的擴散，拉高了全球債務的違約風險，使主要發達經濟體被迫進入加息週期。加拿大、韓國、澳大利亞各國央行都連續多次加息，利率屢創新高。其中，加拿大央行預測，CPI指數將在2025年中期回到2%。但這不代表兩年內不會降息。
面對美聯儲，歐洲、中國、日本三大經濟體的應對措施也各不相同。歐洲央行選擇跟進加息，同樣來到2000年以來最高水平。日本則選擇“按兵不動”，依然將短期利率維持在負0.1%不變。在全球加息大環境下，中國卻“逆流而上”，選擇降息來面對沖擊，這表明了中國央行優先考慮經濟增長，並對人民幣暫時貶值有著更高的容忍度。
在剛剛過去的上半年中，科技巨頭強勢領跑，影響納指創下同期漲幅的記錄，市場情緒高漲，認為“新一輪美股牛市已經到來”。高盛全球首席經濟學家 Jan Hatzius也將美國經濟衰退的可能性從之前的25%降至20%。
但是，我們覺得美股大漲很可能只是“表面繁榮”，因為真正表現出色的只有“神奇七俠”。這幾大科技巨頭已經佔據了整個標普500指數市值的1/4，其中蘋果市值更是超過了羅素2000指數所有公司市值總和。 “頭重腳輕”的結構對於整個市場，顯然是不健康的。針對這個問題，納指100最近也進行了“特殊再平衡”（Special Rebalance），將5只市值最大的公司權重調整至40%以下，這有利於分散指數並減少巨頭的過多影響。
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