週一，大麻股又在美國股市上點了一把火，其中Tilray Brands, Inc.（NASDAQ:TLRY）的股價截至美東時間下午1:25上漲9.4%。相比之下，另外兩隻高知名度的大麻股的股價漲幅更大，其中Canopy Growth Corporation（NASDAQ:CGC）的股價上漲54%，Aurora Cannabis Inc（NYSE:ACB）大漲74%。
投資者不禁疑惑，什麼情況？
這是一個好問題，我盡可能給投資者一個答案。
就Aurora Cannabis而言，我們先從該公司上週五收盤後發佈的一篇新聞稿說起。Aurora告知投資者公司已經回購大約900萬美元的可轉債，同時為了給回購籌集現金發行了2010萬股新股。管理層解釋說，此舉是為了降低公司的債務負擔，節省每年大約66萬美元的利息支出，幫助公司實現在2024歷年自由現金流（FCF）轉正的目標。
最後一句話是關鍵，也是讓投資者驚喜的點。按照S&P Global Market Intelligence調查的分析師給出的結果，Aurora Cannabis最早在2026年之間都無法實現符合美國公認會計準則（GAAP）的利潤或者是正的自由現金流。但Aurora的管理層不僅將這一目標的實現日期提前了兩年，而且為了實現該目標還採取了積極的行動。
難怪投資者震驚了，震驚之後開始狂歡！
Aurora Cannabis能否要比華爾街預計的時間更快實現自由現金流轉正，甚至最終能否實現這一目標其實都是一個未知數。
但今天的投資者似乎並不認同這種觀點，而是覺得華爾街看走眼了。如果華爾街看錯了Aurora Cannabis，Canopy Growth是不是也是同樣的情況（分析師認為該公司2028年之前無法實現盈利）？至於Tilray，分析師認為該大麻股將在2026年報告GAAP利潤，並且2024年就能產生自由現金流。如果Aurora自認為明年就能產生現金利潤，Tilray原本就樂觀的預期只會被進一步強化。
我們無法判斷市場是不是過於樂觀了，但也不能排除這種可能性。
與此同時，大麻改革領域最近也傳來利好。美國國會正在推進《安全和公平執行（SAFE）銀行法案》的全院表決，而美國衛生和公共服務部（HHS）建議美國緝毒局（DEA）將大麻重新列入危險程度更低的三類管制物質。在大麻合法化這一潛在利好的推動下，大麻股股價將繼續上漲。此外，如果政策環境變得更加友好，Aurora 2024年自由現金流轉正的承諾也顯得更加靠譜了。
但必須提醒的是，大麻投資者過去吃過非理性樂觀的虧。過去兩年，Tilray Brands的股價下跌74%，Aurora Cannabis和Canopy Growth也分別下跌88%和91%。雖然估值水平已經大幅下移，但這並不意味著這些大麻股的風險已經消除，投資者在買入前必須仔細考察公司的基本面和財務業績。
