周一，大麻股又在美国股市上点了一把火，其中Tilray Brands, Inc.（NASDAQ:TLRY）的股价截至美东时间下午1:25上涨9.4%。相比之下，另外两只高知名度的大麻股的股价涨幅更大，其中Canopy Growth Corporation（NASDAQ:CGC）的股价上涨54%，Aurora Cannabis Inc（NYSE:ACB）大涨74%。
投资者不禁疑惑，什么情况？
这是一个好问题，我尽可能给投资者一个答案。
就Aurora Cannabis而言，我们先从该公司上周五收盘后发布的一篇新闻稿说起。Aurora告知投资者公司已经回购大约900万美元的可转债，同时为了给回购筹集现金发行了2010万股新股。管理层解释说，此举是为了降低公司的债务负担，节省每年大约66万美元的利息支出，帮助公司实现在2024历年自由现金流（FCF）转正的目标。
最后一句话是关键，也是让投资者惊喜的点。按照S&P Global Market Intelligence调查的分析师给出的结果，Aurora Cannabis最早在2026年之间都无法实现符合美国公认会计准则（GAAP）的利润或者是正的自由现金流。但Aurora的管理层不仅将这一目标的实现日期提前了两年，而且为了实现该目标还采取了积极的行动。
难怪投资者震惊了，震惊之后开始狂欢！
Aurora Cannabis能否要比华尔街预计的时间更快实现自由现金流转正，甚至最终能否实现这一目标其实都是一个未知数。
但今天的投资者似乎并不认同这种观点，而是觉得华尔街看走眼了。如果华尔街看错了Aurora Cannabis，Canopy Growth是不是也是同样的情况（分析师认为该公司2028年之前无法实现盈利）？至于Tilray，分析师认为该大麻股将在2026年报告GAAP利润，并且2024年就能产生自由现金流。如果Aurora自认为明年就能产生现金利润，Tilray原本就乐观的预期只会被进一步强化。
我们无法判断市场是不是过于乐观了，但也不能排除这种可能性。
与此同时，大麻改革领域最近也传来利好。美国国会正在推进《安全和公平执行（SAFE）银行法案》的全院表决，而美国卫生和公共服务部（HHS）建议美国缉毒局（DEA）将大麻重新列入危险程度更低的三类管制物质。在大麻合法化这一潜在利好的推动下，大麻股股价将继续上涨。此外，如果政策环境变得更加友好，Aurora 2024年自由现金流转正的承诺也显得更加靠谱了。
但必须提醒的是，大麻投资者过去吃过非理性乐观的亏。过去两年，Tilray Brands的股价下跌74%，Aurora Cannabis和Canopy Growth也分别下跌88%和91%。虽然估值水平已经大幅下移，但这并不意味着这些大麻股的风险已经消除，投资者在买入前必须仔细考察公司的基本面和财务业绩。
