還記得2020年初，當大流行病首次爆發時，幾乎所有行業的股票都出現了大規模拋售。然而，一些板塊在遭遇重創後很快恢複了元氣，一些板塊則繼續承壓下跌，這其中就包括航空板塊的股票。也正是因為較低的估值，使得一些投資者對於航空股現在是否值得買入產生興趣。
尤其是加拿大航空公司Air Canada (TSX:AC)，其低廉的交易價格以及大流行病過去後的複蘇潛力吸引了許多投資者關注。事實上，截止到2023年9月，也就是大流行病爆發三年半之後，包括加航在內的大多數航空股的交易價格仍遠遠低於疫情爆發前的交易區間。
擺在加拿大投資者面前的是，加拿大航空公司顯然成為了最便宜的航空股票之一，目前的交易價格不到23加元。毫無疑問，許多投資者都想知道航空股是否是2023年9月最值得買入的股票。
事實上，如果單純地將許多航空公司今天的股價與大流行病爆發前的股價相比較，航空股的價值被明顯低估了。然而，深入研究後就會發現，這些股票其實並沒有表面看起來那麼便宜。以加拿大航空公司為例，在大流行病期間，該公司的債務負擔增加了一倍多，因為借了數十億加元來維持運轉。此外，為了籌集資金，該公司還發行了更多的股票，稀釋了股東的股份。
因此，雖然加航股票在2020年初的價格約為48.50加元，但市值超過了128億加元。因此，盡管今天大約23加元的價格比48.50加元低了50%以上，但加航目前的市值大約為82億加元，只下降了36%。這就是因為流通股超過了3.58億股，而2020年初時只有2.72億股，增長了32%。當然了，這還不是全部。
市值是衡量公司價值的一種形式，但投資者通常更喜歡企業價值（EV），因為包括了債務，能更全面地反映上市公司的資本構成。2020年初，加航的企業價值約為163億加元。因此，除了當時約128億加元的市值外，加航還有約35億加元的淨債務。而時至今日，雖然該公司股價下跌了50%以上，市值也比2020年初下降了約36%，但144億加元的企業價值卻只比2020年初下降了11.5%。這一方面表明加航背負了多少債務，以及這些債務對估值的影響。同時也說明了為什麼根據指標而不是僅僅看股價對公司進行估值如此重要，因為股價可能具有欺騙性。
現在我們知道加航的股票並沒有看上去那麼便宜，那麼在目前的市場環境下，這只航空股是否能為投資者帶來價值，仍然是個問題。
加拿大航空股票目前的遠期市盈率約為6.2倍，很便宜，低於2020年10.3倍的遠期市盈率，甚至也低於大流行病爆發前三年的平均市盈率7.8倍。不過，其扣除利息、稅項、折舊及攤銷（EBITDA）前的估值數字已經略高於大流行前三年的平均水平。因此，盡管該公司的股票看起來很便宜，而且正在迅速恢複運營，但在該公司有能力償還更多債務並繼續提高盈利數字之前，加拿大航空的股票可能很難在短期內迎來反彈。
