在人工智能的狂熱推動下，英偉達股價上漲了兩倍多，這是英偉達公司輝煌的一年，但這樣的情況不太可能重演。
英偉達最近兩份財報中傳達出了一些信息，儘管利潤和銷售預測超出了極高的預期，但該公司股價幾乎沒有變化。儘管華爾街仍然對該股持絕對樂觀態度，但分析師預計該股未來12個月的上漲空間僅為36%——這是一個不錯的回報，但明顯低於2023年的回報率。
該股下半年的低迷反映了人工智能相關股票最初熱潮期間定價的極度樂觀預期。但現在，一些人警告說，從長遠來看，英偉達當前的增長軌跡不可持續，尤其是在一個以繁榮到蕭條週期而著稱的行業中。
Edward Jones分析師Logan Purk寫道：“由於英偉達產品的需求異常強勁、市場份額巨大，而且沒有真正的替代品，我們相信英偉達的產品正在經歷需求高峰期。這將使該公司持續超出預期並且推動股價大幅走高變得更具挑戰性。”他上周將英偉達股票的評級下調至“中性”。
部分問題在於投資者對英偉達的期望太高。對於截至2025年初的財年，華爾街目前預計英偉達調整後每股收益約為20美元，是分析師六個月前預測的兩倍多。這些不斷上升的預期使得英偉達的估值從今年夏天50倍的市盈率大幅下降。對於任何持有該股票的人來說，這都是個好消息，對於那些錯過了這輪猛烈上漲的人來說，這也許是一個切入點。
但可能很難找到尚未持有英偉達的人，這為股價進一步上漲帶來了另一個障礙。摩根士丹利對第三財季前100名主動管理機構投資組合的分析顯示，英偉達的平均投資組合集中度約為2.3%，遠高於0.7%的歷史平均水平。
持有該股的Ingalls & Snyder的高級投資組合策略師Tim Ghriskey表示：“每個人都喜歡這只股票，所以差不多每個人都已經持有或增持了它，這意味著很難找到下一個增量買家。從長期來看，股價應該會繼續走高，但憑藉非常強勁的業績而飆升20%的日子已經結束了。”
可以肯定的是，新的催化劑可以改變一切。但目前，很難看出可能會是什麼催化劑。該公司正在更新H100處理器，並經常與其他科技公司建立或深化合作關係，最近的一次是與亞馬遜公司達成的合作。
但是，無論是產品更新或合作關係似乎都不可能大幅提升英偉達股價，而且一些風險正在迫在眉睫，據報道英偉達正在為中國市場生產不會違反限制的新芯片。並且，預計來自AMD和微軟等客戶的競爭將會加劇。
