「中年三寶」始祖鳥IPO! 安踏全球戰略試金石?

發佈于: 2 月9, 2024
編輯: Tony Liu

安踏旗下品牌,同時也是始祖鳥的母公司——Amer Sports (亞瑪芬體育) ,在上周四正式登錄了紐交所 (NYSE)。這次亞瑪芬體育共募資13.7億美金,是去年10月德國博肯鞋 (Birkenstock) 上市以來的美股最大IPO。當天開盤價為13.4美元,截止本周,漲幅達到了10%,如果按照當前15美元的股價計算,公司市值已經達到了70億美元。

亞瑪芬這個名字聽起來總感覺很陌生,根據官網上的信息,這家公司成立於1950年,起初是做煙草生意的。經過了二十多年的轉型,公司從1974年開始經營體育用品,並在2004年徹底剝離了煙草業務並改名成亞瑪芬體育。經過了多年的擴張與發展,如今亞瑪芬體育旗下已經擁有了一系列知名運動品牌,包括了加拿大高端戶外裝備品牌始祖鳥 (Arc’teryx),法國山地戶外越野品牌薩洛蒙 (Salomon),美國網球裝備及籃球品牌威爾勝 (Wilson)以及瑞典戶外休閒品牌Peak Performance等等。

招股書中顯示,亞瑪芬體育的三大品牌始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝在2023年前三季度營收占比高達90%,其中始祖鳥就貢獻了三成。近些年來,網絡上一直流傳着這樣一個梗:中年男人有 “三寶」——茅台、釣魚、始祖鳥。三寶中有兩個可以隨意替換,可唯獨始祖鳥一直穩居其中。在中國,始祖鳥被稱作「中產的燒錢鳥」,在中國的零售門店占了全球將近一半。2018年,始祖鳥在中國僅有1.4萬名會員。截至2023年9月底,這一數目已經超過170萬,翻了100多倍。會員增長的爆發,主要得益於微信的註冊便利。春節到來之際,始祖鳥新推出的「龍年限定」衝鋒衣再次爆火,已經被炒到了1萬多人民幣的高價。這次母公司成功上市,將為這場狂熱的「追鳥」熱潮再填一把火。

在這場消費熱潮背後,是一場絕妙的出口轉內銷。許多在始祖鳥店門口排着長隊的消費者們,其實並不知道網絡上的這些爆款,其實都歸屬於安踏集團。在亞瑪芬體育上市後,廈門首富,安踏創始人丁世忠的身價飆升至1400多億人民幣 (約205億美元)。

丁世忠有句廣為人知的名言:「不做中國的耐克,要做世界的安踏」。近幾年,安踏通過頻繁收購外資品牌,已經成功打造了一個商業帝國。自2009年,安踏收購了意大利老牌運動休閒品牌斐樂 (FILA) 在大中華區的專營權和商標使用權,開始了全球化擴張戰略。「永不止步」的安踏之後又陸續將英國戶外登山品牌斯普蘭迪 (Sprandi)、知名日本滑雪品牌DESCENTE (迪桑特) 、韓國戶外品牌可隆 (KOLON) 等品牌收入麾下。2019年3月,安踏聯合騰訊 (Tencent)、方源資本 (FountainVest) 和Lululemon創始人Chip Wilson的Anamered Investments組成財團,以約46億歐元總價,收購亞瑪芬體育全部已發行股份,這一數字與同年安踏的年度總營收幾乎持平,成為中國體育用品行業史上最大的一次跨國收購案。目前,安踏仍然持股50%以上,是亞瑪芬的最大股東。

從結果來看這次上市並不算十分理想,IPO發行價13美元,比16美元/股至18美元/股的指導區間要低,而最終63億美元的估值,距離之前的目標87億美元仍有不小的差距。外界普遍認為亞瑪芬體育是通過「打折上市」來還債。美國最大財經頻道CNBC財經評論員吉姆·克萊默 (Jim Cramer) 表示即便他喜歡亞瑪芬旗下的品牌,但他仍然認為這家公司並不是投資者理想的選擇,並表達了對於公司高達21億美金負債的擔憂。儘管公司在過去的四年中營收都有所增長,但大部分來源於中國市場,而中國經濟的不確定性,可能會使投資者望而卻步。不過也有觀點認為,這次亞瑪芬上市是安踏真正意義上的第一次「出海」,同時也是其「全球夢」的試金石。在美國這一全球最大的資本市場下,亞瑪芬體育有望藉此盤活自身業務和資源,甚至扭虧為盈。

FILA作為安踏的「現金牛」業務,去年首次出現負增長,亞瑪芬體育是否可以迎頭趕上,成為安踏新的營收增長點?丁世忠曾提出2025年安踏和亞瑪芬體育銷售雙千億的目標,你覺得是否能夠實現?

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