英偉達股價在1000美元大關前突然再現閃崩，不過，財經媒體頭條們依然聚焦AI股票的大漲，以及蘋果、特斯拉和谷歌的掉隊。
此波英偉達帶動的大漲已經進入加速階段，走勢越來越像當年特斯拉帶動的新能源車產業，無論是多頭還是空頭，都不得不承認有些瘋狂了。
當然，英偉達在AI芯片領域具有絕對的壟斷優勢，與當初特斯拉帶領競爭者一起狂歡快速走向內卷的態勢相比有優勢。但英偉達同樣存在制約，那就是人工智能產業的應用端能創造多大的市場仍然不確定。
美股大盤股的持續快速上漲已經形成一定的認知慣性，在此節骨點，市場對美聯儲的新聞都有些鈍化，談小盤股的翻轉確實存在較大的風險。
畢竟，過去的18個月中，小盤股曾多次試圖翻轉向上，但都以失敗告終，與大盤指數的一路漲漲漲形成鮮明對比。
不過，從降息預期、當前估值以及宏觀經濟走勢來看，小盤股的春天應該要來了。
羅素2000指數是最常用的美股小盤股指數，市值計算權重，包括了美國市場上市值排名在1001到3000的兩千家美股公司的股票，常作為小盤投資組合的業績比較基準。
這一指數自2021年6月觸頂之後，一直在低位震盪，直到2023年底才開始有所表現，與同期大科技股的瘋狂上漲形成鮮明對比，也成為大家對此次美股牛市的質疑焦點。
我們曾經認為，小盤股的上漲空間更大，因此估值應該更高，現在這條規律已經被徹底打破。
君不見，萬億俱樂部的大公司們都能輕鬆起舞，市場給的估值都能達到30倍以上，英偉達市值從1萬億美元漲到2萬億如此輕鬆。而同期小盤股沒有最低只有更低，平均估值也只有十幾。
確實，在全球化和信息革命雙重加持之下，我們正在向一個「贏者通吃」的經濟模式演變，其中最大的公司獲得了大部分全球經濟利潤，跨國大公司經營的體量輕鬆超過中小國GDP，富可敵國已經不僅僅是一種表述，而是事實。
而這背後，也意味着小型公司可獲得的盈利份額正在減少。
有研究發現，美國上市公司的總收入中，由100家最賺錢的公司獲得的份額越來越大。1975年這個比例為48.5%，而2015年則達到了84.2%。這意味着，排在前100位之外的幾千家公司現在只能爭奪一些殘羹剩飯。
這種「贏家通吃」的經濟模式與信息革命息息相關，成為互聯網經濟的主要特徵，越來越導致行業被最大的公司所主導，股市的走勢只不過是公司盈利狀況的體現。
在過去的五年中，羅素2000指數的年化收益率落後於以大型公司為主的標普500指數5.9個百分點，如此來看，股指的落後算是合理。
未來，這種狀況大概率還會持續，跨國大企業憑藉資金、品牌、技術等實力，形成對中小企業市場的蠶食。
但是，中小盤股也不是完全沒有希望，畢竟，更廣泛的中小企業繁榮才是已經經濟體健康活躍的標誌。
美國銀行最新的基金經理調查顯示，市場目前對美股小盤股的看多情緒已達到近三年來最高：自2021年6月以來，基金經理們首次預計美股小盤股未來12個月的表現將優於大盤股。
這種看多情緒源於多種因素：降息預期、超低估值、對宏觀經濟走勢的信心。
高利率對小企業的衝擊肯定更大，市場擔心更多小企業會在高利率環境下破產，美國中小盤股這一波低迷走勢與美聯儲加息直接相關。
大企業憑藉資金實力，經受住了長期高利率的打壓，加上人工智能技術的落地，還走出了一波大牛市，而中小企業就沒這麼幸運了。
不過伴隨着即將到來的美聯儲降息政策，中小盤股的受益肯定會超過大企業，這使得羅素2000指數（Russell 2000 Index）的吸引力會越來越大。
為了保證經濟的全面繁榮，美聯儲肯定會在主要中小企業的再融資周期到來前降息，為企業增長提供助力，這對資金雄厚的大企業來說，反而沒那麼重要。
另外一點，小盤股的估值也已經到了歷史低位，按照華爾街分析師們的測算，
相對於標普500指數，小盤股指數的估值徘徊在2007年以來的最低水平附近，而且，仍然在持續走低。
數據顯示，12個月前，iShares羅素2000指數ETF（IWM）的市盈率當為13.3倍，目前已經降到11.8倍。而且這期間，指數是上漲的，說明中小盤股的盈利也在上升。
當然這一數字也存在一些問題，iShares的市盈率計算僅給予那些報告盈利的公司，如果將未盈利的公司納入計算，羅素2000指數公司的總收益（市盈率的分母）將會大大降低，進而令其市盈率大幅上升。
Factset數據顯示，接近800家羅素2000指數的公司在最近12個月期間錄得虧損。如果將這些虧損公司也計算入內的話，指數的市盈率一下子就增長到了27.1倍，是iShares報告的兩倍多。
不過，考慮到該指數中的產業構成，比如裡面包含有諸多資金密集型的生物科技企業，這類公司實現盈利比較困難，因此這兩年的走勢也相當慘烈，待利率下降，資金成本降低後，會有不少資金再次流入這一領域。
另外，這些中小公司中很大一部分也將受益於人工智能的應用，當前僅有幾家大公司起舞的人工智能熱潮也需要技術應用場景建立才可持續。
儘管，2024開年兩個多月依然是大公司的天下，但更長遠來看，羅素2000的上漲潛力應該超過標普500。
