本週二，電動車製造商特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）的股價下跌近5%，今年已經下跌超過30%，過去3年的跌幅也超過20%，同期標普500指數上漲超過29%。在這個時間點上，投資者現在應該貪婪並買跌，還是應該遠離這只基本面已經惡化的股票？
首先，特斯拉股價最近連續調整最重要的原因是一季度的交付量數據差於預期。
1月末，特斯拉的管理層預計2024年的汽車銷量增速將“明顯低於”2023年。這一預測當時聽上去還很保守，但不幸的是，現在看來這都算過於樂觀了。特斯拉一季度的汽車產量和交付量甚至沒有增長，環比和同比都出現了下降。
具體來看，特斯拉一季度生產了433371輛電動車，同時低於2023年四季度的大約495000輛以及去年一季度的441000輛。與此同時，一季度的汽車交付量降至386810輛，同樣低於四季度以及上年同期的485000輛和423000輛。
對於產量和交付量的雙雙下滑，管理層給出的解釋是Fremont工廠升級款Model 3的產量爬坡還處於初始階段，紅海衝突迫使航線變更並導致工廠關停，以及德國柏林超級工廠發生的縱火襲擊。此外，利率上升以及惡劣的新車銷售宏觀經濟環境抑制了需求。
利率並不是特斯拉面臨的唯一問題，公司的產品週期現在也很拉胯。
特斯拉的首席財務官Vaibhave Taneja在該公司的四季度業績會當中表示，公司正處於兩大增長浪潮的中間。第一個浪潮是Model 3和Model Y全球發佈所驅動的增長，而下一個浪潮，按照管理層的預測，將由更低成本但更高銷量的車型所驅動。
不幸的是，特斯拉到現在為止都還沒有確定低價車的上市時間表。
銷售的不振疊加未來的不確定性，這對於特斯拉來說還是很嚴重的問題，原因是汽車行業不僅資本密集程度極高，而且非常依賴於規模。汽車公司的產品研發難度大，成本高且無法預測。隨著銷量的下滑，特斯拉的利潤率將收窄，淨利潤和現金流也將受到重大的衝擊。
所幸的是，特斯拉擁有龐大的現金儲備，而且擁有一大批死忠粉，這為該公司抵禦這些挑戰創造出了很好的條件。至於投資時機，特斯拉股票目前的市盈率在39附近，估值水平依然沒有跌到位，投資者可以靜待公司管理層拿出收入和利潤回到快速增長軌道的，更加清晰的路徑之後再考慮買入。
