我們都知道，減肥藥物的革新讓許多公司發家致富，而這個行業的盛宴才剛剛開始。在減肥藥這個賽道上，諾和諾德和禮來這兩大巨頭已經在市場上站穩腳跟。不過，丹麥生物科技公司Zealand Pharma A/S（OTC:ZLDP.F）有望殺出重圍，成為下一個成功者。
對於投資者來說，這家生物科技公司的股票晚買不如早買。
通常情況下，像Zealand這樣的生物科技公司，最佳的買入時機是在其首款產品商業化帶來巨大收益之前，但這只股票的策略有所不同。2024年上半年，Zealand Pharma報告收入720萬美元，但這些收入並不是來自於藥品的直接銷售，而是來自于藥物開發合作、特許權以及商業化藥品的許可費用。
Zealand的商業模式是這樣的：公司研發新資產，然後授權給更大的公司進行生產和銷售，公司從中收取特許權使用費以及里程碑付款。這樣一來，公司免去了生產和分銷領域的投入，但藥品審批對股價的刺激也削弱了。該公司專注于開發減重藥物，同時也有兩種罕見病療法正在等待監管機構批准。
公司的主要項目是survodutide分子，目前處於三期臨床試驗階段，治療肥胖以及代謝相關的脂肪性肝炎（MASH）。Survodutide的獨特之處在於它是一種由29種氨基酸組成的多肽，具有對GCG（胰高血糖素）和GLP-1受體的雙重激動作用。後者與禮來和諾和諾德的產品重疊，但對GCG的激動作用卻是其他產品沒有做到的。
Survodutide的二期試驗數據表明，針對MASH最難治療的症狀，它的治療效果可能特別好，試驗中有64.5%的中重度肝纖維化患者在治療後瘢痕程度有所改善。
Zealand另一個項目petrelintide正在準備進入二期試驗，肥胖治療效果可能同樣出色。它是一款潛在同類最佳的長效GLP-1R/GLP-2R雙重激動劑。迄今為止的數據表明，petrelintide的耐受性可能優於市售藥物，同時因為是通過增加飽腹感來降低食欲，因此減重的體驗和效果可能更佳。因此，這種胰澱素類似物有潛力成為未來獨立的一類減肥藥物。
對於生物科技公司來說，研發管線是根本，資金是維繫生存的血液。財務方面，Zealand讓人很放心。公司二季度剛剛完成了一次新股發行並成功籌集超過10億美元的現金，這是絕大多數生物科技公司從未敢想像的巨額收入，即便是在藥物開發的高級階段。這筆鉅款不僅能夠負擔公司的支出，還能提高Zealand在與大型製藥公司合作談判中的籌碼。
相比其他生物科技股票，Zealand的風險要低得多。首先，該公司現金充裕，即使有項目夭折，也不至於被一棍子打死。此外，公司將藥品製造和商業化成本交給大型製藥公司合作夥伴，這相當於轉移了一部分風險。第三，它的產品線項目大多不是簡單複製大型競爭對手，實現了差異化競爭。這或許會增加風險，但一旦成功，因為競爭壓力小，潛在收益也會更大。
