2025年4月9日註定載入美股史冊。標普500指數當日暴漲9.5%，創下該指數自1957年創立以來第三大單日漲幅，相當於將全年漲幅濃縮於一個交易日。這波行情的直接誘因是特朗普政府宣佈暫緩對華以外國家的關稅政策（但對華進口關稅已飆升至145%）。
然而次日標普500即告下跌，週五僅微幅回升。雖然歷史不會簡單重演，但結合當前波動率指數（VIX）年內已飆升150%的表現，市場劇烈震盪很可能持續。歷史數據表明，此類單日暴漲往往不是牛市信號，反而可能預示更多下跌風險。
標普500史上十大單日漲幅均出現在1987年、2008年和2020年——這些年份無不伴隨嚴重熊市。這種”熊市反彈”現象是市場下行期的典型特徵。儘管目前標普500尚未正式進入熊市（較近期高點下跌20%），但劇烈震盪行情已現端倪：暴漲與暴跌交替出現，極易導致非理性決策。
熊市平均持續約一年。雖然無法斷言2025年是否會見底，但考慮到本輪下跌僅開始月餘，標普500很可能還將經歷更多痛苦。
現在我們知道，熊市會經歷市場歷史上一些最大的單日反彈，但為什麼呢？這種現象的根源與熊市成因同源：恐慌情緒。股價下跌通常存在明確誘因，比如特朗普政府關稅政策導致上市公司成本激增，激進交易者隨即大舉做空。而當出現政策緩和信號時，市場情緒驟變又會引發急劇逆轉和投資組合大幅調整，造成股價劇烈波動。這種環境下，投資者草率決策，並導致市場日復一日地快速波動。。
數據顯示，多數投資者在熊市會過度頻繁交易，結果反而錯失良機。最明智的策略可能恰恰是最簡單的：按兵不動。若已清償高息債務、備妥應急資金且短期內無需動用投資款，不妨堅持定投策略，持續買入優質折價股。
與機構投資者不同，個人投資者通常能定期追加資金。不妨利用這一優勢，逐步建倉觀察目前折價交易的優質股票。長期來看，熊市做出的投資決策往往最具價值——但前提是遠離短線博弈，保持足夠投資耐心。當市場為關稅政策焦灼時，真正的贏家正在默默佈局未來。
