儘管英偉達（NVDA）股價在2025年經歷大幅波動（年內累計下跌15%），但Meta、微軟、Alphabet和亞馬遜四大客戶最新公佈的資本支出計劃，為投資者釋放了積極信號。作為英偉達AI芯片的核心採購方，這些科技巨頭的持續投入或緩解市場對需求放緩的擔憂。
英偉達的H100 GPU憑藉Hopper架構在2023年至2024年主導AI數據中心芯片市場，而新一代Blackwell Ultra架構的GB300 GPU在特定配置下推理性能較H100提升50倍，為開發下一代“推理模型”提供關鍵支持。此類模型通過延長“思考”時間減少錯誤，但對算力需求激增——CEO黃仁勳指出，所需算力可達傳統模型的100倍。預計2026年推出的Rubin GPU將進一步將算力提升3.3倍，推動更複雜AI模型的發展。
儘管特朗普政府的進口關稅政策引發市場憂慮，但半導體未被納入“解放日”關稅清單。市場更關注關稅對英偉達客戶的影響：例如亞馬遜的電商業務可能承壓，但雲計算、數字廣告等核心業務不受直接影響。Meta、微軟和Alphabet因主營數字化服務，抵禦貿易風險能力更強。
四家公司在最新財報中明確2025年資本支出計劃：
英偉達2025財年（截至1月26日）數據中心營收達1152億美元，同比激增142%。黃仁勳預測，隨著推理模型推動算力需求，全球數據中心年支出到2028年將超1萬億美元。當前公司市盈率僅39倍，顯著低於十年均值和中位數（均超50倍），疊加客戶長期採購規劃及芯片供不應求的現狀，股價回調或成佈局機遇。
