儘管面臨關稅局勢混亂和聯邦赤字飆升的壓力，美國股市依然表現強勁。標普500指數在過去一個月上漲6.3%，創下自1990年以來5月最佳表現，距離歷史高點僅一步之遙。
本輪反彈主要由科技股推動，標普500指數年初至今上漲1.74%，較4月低點反彈近20%。然而，經濟學家警告，勞動力市場的潛在疲軟可能成為市場轉折點。消費支出是美國經濟的關鍵驅動力，而就業市場的變化直接影響消費者信心。
本週五，美國勞工部將公佈5月非農就業數據。Pantheon首席經濟學家Samuel Tombs預計，5月新增就業人數或僅為12.5萬，為近一年來最低水平（除去年10月颶風影響外）。若就業增長持續放緩，美聯儲降息壓力將加大。Apollo首席經濟學家Torsten Sløk預測，本季度新增就業可能降至12萬，下半年甚至可能跌至6.4萬和6.6萬。
目前，美國失業率為4.2%，而就業市場“保本增長率”約為15.3萬。若數據連續低於這一水平，失業率可能上升。儘管市場預計美聯儲9月降息，但若就業報告顯著疲軟，6月的利率決議可能提前釋放寬鬆信號。
值得注意的是，若降息源於經濟疲軟而非通脹緩解，市場情緒可能逆轉。近期資金已開始流入消費必需品、公用事業等防禦型板塊，顯示投資者正為潛在風險做準備。此外，特朗普政府關稅政策的後續走向及法院裁決可能加劇市場波動。
LPL Financial首席策略師Jeffery Buchbinder提醒，股市已消化大量利好，而債市壓力猶存，投資者應謹慎等待回調機會。
