尽管面临关税局势混乱和联邦赤字飙升的压力，美国股市依然表现强劲。标普500指数在过去一个月上涨6.3%，创下自1990年以来5月最佳表现，距离历史高点仅一步之遥。
本轮反弹主要由科技股推动，标普500指数年初至今上涨1.74%，较4月低点反弹近20%。然而，经济学家警告，劳动力市场的潜在疲软可能成为市场转折点。消费支出是美国经济的关键驱动力，而就业市场的变化直接影响消费者信心。
本周五，美国劳工部将公布5月非农就业数据。Pantheon首席经济学家Samuel Tombs预计，5月新增就业人数或仅为12.5万，为近一年来最低水平（除去年10月飓风影响外）。若就业增长持续放缓，美联储降息压力将加大。Apollo首席经济学家Torsten Sløk预测，本季度新增就业可能降至12万，下半年甚至可能跌至6.4万和6.6万。
目前，美国失业率为4.2%，而就业市场“保本增长率”约为15.3万。若数据连续低于这一水平，失业率可能上升。尽管市场预计美联储9月降息，但若就业报告显著疲软，6月的利率决议可能提前释放宽松信号。
值得注意的是，若降息源于经济疲软而非通胀缓解，市场情绪可能逆转。近期资金已开始流入消费必需品、公用事业等防御型板块，显示投资者正为潜在风险做准备。此外，特朗普政府关税政策的后续走向及法院裁决可能加剧市场波动。
LPL Financial首席策略师Jeffery Buchbinder提醒，股市已消化大量利好，而债市压力犹存，投资者应谨慎等待回调机会。
