進入下半年，全球市場對貴金屬的關注正從黃金向白銀傾斜。截至7月中旬，白銀年內漲幅超30%，跑贏黃金的26%，且金銀比仍處於曆史高位，表明白銀估值優勢顯著。不同於黃金的純避險屬性，白銀兼具工業與金融雙重需求——光伏電池、電子元件等綠色產業擴張為其提供長期支撐。
加拿大皇家銀行分析指出，若全球能源轉型加速，白銀工業需求缺口可能進一步擴大，推動價格突破每盎司40美元關口。
作為多倫多證券交易所最受關注的白銀公司，First Majestic Silver（TSX:AG）憑借其產能彈性成為捕捉白銀牛市的理想工具。該公司2025年預計白銀產量達1580萬盎司，還伴生黃金產出，全年現金流有望創十年新高。盡管當前股息率僅0.22%，但管理層明確表示將優先投資擴產，墨西哥San Dimas等核心礦區技改完成後，單位成本可能下降12%-15%，顯著提升利潤率。
值得注意的是，First Majestic Silver股價尚未完全反映白銀價格飆升的利好。相比實物銀條30%的年內漲幅，該股同期僅上漲約18%，估值仍低於5年平均市盈率水平。蒙特利爾銀行報告認為，若白銀站穩39美元/盎司，First Majestic的每股自由現金流或躍升40%，觸發市場對其價值進行重估。
白銀素以高波動著稱。2025年6月單月振幅達22%。對於加拿大TFSA（免稅儲蓄賬戶）投資者，建議采取兩種策略：
分批建倉：通過美元成本平均法（DCA）分散買入，規避短期回調風險；
對沖配置：將First Majestic股票與低波動資產（如Sprott Physical Silver Trust (TSX:PSLV)組合，平衡波動。
盡管前景樂觀，投資者需警惕三點風險：美聯儲政策轉向可能壓制貴金屬價格；光伏技術迭代（如無銀化組件）威脅長期需求；礦業股杠杆效應在下跌行情中會放大虧損。
對於風險厭惡型投資者，可關注Wheaton Precious Metals（TSX:WPM）等特許權模式企業，其固定成本結構能更好應對價格波動。
First Majestic Silver憑借產量增長、成本優化及估值修複空間，成為參與白銀行情的優質標的。盡管短期可能存在技術性調整，但考慮到工業需求的結構性增長及金融屬性價值重估，這只白銀股票值得在2025年三季度重點布局。建議投資者控制倉位在投資組合5%-10%，並密切跟蹤全球光伏裝機與庫存數據。
