美國監管機構近日批准了一項關鍵流程調整，使加密貨幣交易所交易產品（ETP）的運作機制與傳統金融產品進一步接軌，這被視為數字資產獲得主流認可的重要標誌。美國證券交易委員會（SEC）週二（7月29日）正式授權加密貨幣ETP採用“實物申贖”機制，取代了此前強制要求的“純現金”模式。這一技術性調整雖然看似專業，卻在加密貨幣行業引發廣泛關注，特別是在SEC主席加里·詹斯勒長期對加密貨幣持謹慎態度的背景下更具象徵意義。
實物申贖機制是傳統ETP市場的主流運作方式，允許授權參與者（通常是機構投資者或做市商）直接以ETP份額兌換對應的一籃子基礎資產。這種機制在股票、債券等傳統資產中運作順暢，但在加密貨幣領域卻面臨託管安全、結算效率等多重挑戰。彭博智庫高級ETF分析師指出：“這標誌著監管風向的轉變——SEC原本不願放開這一限制，如今卻邁出了支持加密貨幣的第一步，後續可能還會有更多動作。”
過去幾年，儘管美國市場已推出數十隻跟蹤比特幣和以太幣的ETP，但純現金申贖的限制始終制約著這些產品的運營效率和稅收優勢。Bitwise資產管理公司首席執行官亨特·霍斯利認為：SEC批准實物申贖表明其對加密貨幣領域開始採取務實態度，這對行業是積極信號。雖然這項調整短期內不會直接影響終端投資者，但它消除了加密貨幣作為二等資產的標簽，為數字資產融入主流金融體系鋪平了道路。
分析師還表示，實物申贖主要優化了ETP的後臺運作機制，普通投資者可能感受不到明顯變化。
與此同時，SEC還透露將基於”中性評估”原則審批其他加密貨幣產品，包括持有比特幣與以太幣混合資產的申請，並計劃擴大部分ETP的期權品種及持倉限額。這些舉措共同顯示出，儘管步伐審慎，美國監管機構正逐步為加密貨幣構建更完善的制度框架。
