2025年7月28日，加拿大礦業資本市場迎來重磅交易。中級黃金生產商Torex Gold Resources Inc.（TSX：TXG）宣布以4.49億加元（約3.27億美元）全股票交易收購初級勘探公司Prime Mining Corp.（TSX：PRYM），目標直指後者持有的墨西哥Los Reyes金銀項目控股權。這筆溢價收購不僅刷新了年內美洲貴金屬並購交易紀錄，更揭示了中大型礦企對高品位資源的爭奪已進入白熱化階段。
根據協議條款，Prime股東每股將獲得0.060股Torex股票，按Torex 7月25日收盤價計算，相當於每股Prime股票作價2.57加元，較其當日收盤價溢價18.5%，較30日成交量加權平均價溢價32.4%。交易完成後，Torex將增發約1050萬股，Prime原股東將持有合並後公司10.7%股權。
Torex首席執行官Jody Kuzenko在聲明中強調：”Los Reyes項目與我們在墨西哥Guerrero黃金帶的現有業務形成完美互補。”該項目目前擁有指示資源量150萬盎司黃金和5400萬盎司白銀，推斷資源量53.8萬盎司黃金和2160萬盎司白銀，且兼具露天與地下開采潛力。分析師指出，這筆交易將使Torex的黃金資源儲量提升約22%，同時獲得白銀資產的戰略對沖能力。
對於市值僅3.8億加元的Prime而言，這筆交易堪稱救命稻草。盡管Los Reyes資源潛力巨大，但該公司近年面臨融資困境——過去12個月股價累計下跌31%，日均交易量不足50萬股。Raymond James礦業分析師Craig Stanley認為：”收購溢價充分認可了項目地質價值，中小股東得以通過Torex更強的流動性實現退出。”
交易公告後，Prime股價在周一盤前交易中飆升16.1%，而Torex股價微跌0.9%，反映市場對收購成本的短期審慎態度。不過摩根大通在最新研報中指出，按當前金銀價格測算，Torex每股淨資產價值將因此增長7%-9%，考慮到項目與現有El Limón Guajes礦區的協同效應，長期價值創造值得期待。
交易仍需通過多倫多證交所審批及墨西哥反壟斷審查，若未能如期完成，Prime可能需支付1250萬加元終止費。值得注意的是，這已是本月第二起墨西哥貴金屬資產並購——7月中旬Newmont剛以19億美元收購Orla Mining的Camino Rojo項目。
行業觀察家普遍認為，在美聯儲降息周期推動貴金屬價格上漲的預期下，2025年礦業並購規模有望突破300億美元。
截至發稿，這筆預計於2025年下半年完成的交易，正在改寫北美貴金屬礦業格局。隨著Los Reyes項目易主，Torex的產量增長曲線或將重繪，而更多掙紮於融資寒冬的初級礦企，可能就此進入並購雷達區。
