2025年7月28日，加拿大矿业资本市场迎来重磅交易。中级黄金生产商Torex Gold Resources Inc.（TSX：TXG）宣布以4.49亿加元（约3.27亿美元）全股票交易收购初级勘探公司Prime Mining Corp.（TSX：PRYM），目标直指后者持有的墨西哥Los Reyes金银项目控股权。这笔溢价收购不仅刷新了年内美洲贵金属并购交易纪录，更揭示了中大型矿企对高品位资源的争夺已进入白热化阶段。
根据协议条款，Prime股东每股将获得0.060股Torex股票，按Torex 7月25日收盘价计算，相当于每股Prime股票作价2.57加元，较其当日收盘价溢价18.5%，较30日成交量加权平均价溢价32.4%。交易完成后，Torex将增发约1050万股，Prime原股东将持有合并后公司10.7%股权。
Torex首席执行官Jody Kuzenko在声明中强调：”Los Reyes项目与我们在墨西哥Guerrero黄金带的现有业务形成完美互补。”该项目目前拥有指示资源量150万盎司黄金和5400万盎司白银，推断资源量53.8万盎司黄金和2160万盎司白银，且兼具露天与地下开采潜力。分析师指出，这笔交易将使Torex的黄金资源储量提升约22%，同时获得白银资产的战略对冲能力。
对于市值仅3.8亿加元的Prime而言，这笔交易堪称救命稻草。尽管Los Reyes资源潜力巨大，但该公司近年面临融资困境——过去12个月股价累计下跌31%，日均交易量不足50万股。Raymond James矿业分析师Craig Stanley认为：”收购溢价充分认可了项目地质价值，中小股东得以通过Torex更强的流动性实现退出。”
交易公告后，Prime股价在周一盘前交易中飙升16.1%，而Torex股价微跌0.9%，反映市场对收购成本的短期审慎态度。不过摩根大通在最新研报中指出，按当前金银价格测算，Torex每股净资产价值将因此增长7%-9%，考虑到项目与现有El Limón Guajes矿区的协同效应，长期价值创造值得期待。
交易仍需通过多伦多证交所审批及墨西哥反垄断审查，若未能如期完成，Prime可能需支付1250万加元终止费。值得注意的是，这已是本月第二起墨西哥贵金属资产并购——7月中旬Newmont刚以19亿美元收购Orla Mining的Camino Rojo项目。
行业观察家普遍认为，在美联储降息周期推动贵金属价格上涨的预期下，2025年矿业并购规模有望突破300亿美元。
截至发稿，这笔预计于2025年下半年完成的交易，正在改写北美贵金属矿业格局。随着Los Reyes项目易主，Torex的产量增长曲线或将重绘，而更多挣扎于融资寒冬的初级矿企，可能就此进入并购雷达区。
