醫療巨頭聯合健康集團（NYSE: UNH）的壞消息接踵而至，令投資者在2025年遭遇嚴峻挑戰。這家醫療保險公司不僅面臨財務表現疲軟、CEO更迭以及司法部調查等多重壓力，上週二（7月29日）發佈的最新財報再次引發股價下挫。
截至7月31日收盤，該公司年內市值已蒸發過半，且跌勢未見止步跡象。隨著最新財報釋放更多負面信號，未來數周乃至數月內，這只陷入困境的股票可能繼續走低。投資者究竟應該避而遠之，還是逆勢佈局？
最新財報顯示，截至6月30日的季度營收同比增長2%至1116億美元，但淨利潤暴跌43%，僅錄得52億美元。核心問題在於醫療成本持續攀升——醫療賠付率從去年同期的85.1%飆升至89.4%，這意味著保費收入中用於醫療支出的比例顯著擴大，直接侵蝕公司的利潤空間。行業分析指出，疫情後積壓的手術和治療需求釋放是賠付率走高的主因。
儘管聯合健康集團因成本不確定性在今年初暫停業績指引，新任首席執行官Stephen Hemsley（幾個月前接替Andrew Witty）此次發佈了新的預測。但是，調整後每股收益16美元的預期遠低於華爾街20.91美元的共識，巨大落差導致股價應聲下跌。
當前股價已跌至2020年新冠疫情崩盤以來的低位。計入股息前，聯合健康集團股票的五年投資回報率為-16%。此外，基於分析師的預測，該股前瞻市盈率為13倍；若分析師下調盈利預期，這一估值水平可能還會被動上升。此外，靜態市盈率更是低至11倍，歷史罕見。
儘管利空不斷，但深度折價創造了可觀的安全邊際。對比標普500指數成分股平均25倍的市盈率，聯合健康的估值優勢凸顯。公司正在通過退出部分聯邦醫保優先計劃（Medicare Advantage）市場等措施提升盈利，同時當前超過3%的股息率提供持有收益。
分析師認為，市場拋售存在過度反應，雖短期難現轉機，但長期投資者可逢低佈局。
