Electric Metals (USA) Ltd. (TSXV: EML, OTCQB: EMUSF)
依托北美品位最高的錳礦床，Electric Metals致力於成為電動汽車電池、科技和工業市場上重要的國內高價值、高純度錳產品生產商
在多倫多證券交易所(TSX)的科技股狂潮中，老牌電力設備制造商Hammond Power Solutions（TSX:HPS.A）股價近期回落，較年初高點下跌約10%。但財報顯示，這家變壓器領域隱形冠軍的基本面遠比市場認知的更為強勁，當前估值或已形成“黃金坑”。
該公司2025財年第一季度財報顯示：營收2.01億加元（同比+5.6%），在貿易關稅不確定性中展現抗風險能力；毛利率穩定在31.5%，調整後EBITDA利潤率15.4%，凸顯成本控制能力；訂單積壓量同比激增17.7%，預示下半年收入加速。
遺憾的是，市場過度關注當季定制產品發貨量下滑，卻忽略了兩大實質利好，包括安大略省新產線提前啟用，該公司首席執行官Adrian Thomas明確表示“下半年定制產品交付將顯著改善”；以及剔除股權激勵費用後，實際EPS為1.60加元，對應市盈率僅18倍，低於同業均值22倍。
北美基建浪潮：美國《芯片法案》與加拿大《綠色電網計劃》推動變壓器需求爆發，行業研究機構Precedence Research預測，2025-2030年北美幹式變壓器市場年複合增長率將達8.3%。
產能擴張紅利：新工廠全面投產後，該公司定制化產品產能將提升40%，這類產品毛利率通常比標准品高3-5個百分點。
估值修複空間
對比同業：
| 指標 | Hammond | 行業平均 |
| 市盈率(2025E) | 18x | 22x |
| 淨負債率 | 12% | 35% |
| 自由現金流收益率 | 4.8% | 3.2% |
截止7月底，BMO資本市場分析師仍維持該股“跑贏大盤”評級。加拿大皇家銀行在一份研究報告中指出：“市場將重新評估其作為電網現代化核心受益者的地位。”
對於注重長期價值的投資者，當前價位具備顯著安全邊際，股息率2.1%且連續8年增長，提供了下行保護。若第三季度交付量符合指引，估值有望修複至22倍PE，帶動股價強力複蘇。
