美聯儲“放鷹”、央行“淘金”，金銀價格將走向何方？

週四美國午盤時段，黃金與白銀價格雙雙上揚，其中白銀表現尤為強勁。此次上漲發生在美聯儲主席鮑威爾於週三下午發表略顯強硬的貨幣政策言論之後，該言論一度導致貴金屬價格回調，隨後市場出現反彈。具體數據顯示，12月黃金期貨價格上漲13.20美元，至每盎司4014.20美元；12月白銀期貨價格則上漲0.717美元，至每盎司48.63美元。

儘管聯邦公開市場委員會如市場普遍預期將聯邦基金利率目標區間下調0.25%，但內部意見存在分歧。鮑威爾明確表示，12月再次降息並非確定之事，並提醒投資者降低對屆時降息的預期。這一鷹派立場導致美國國債收益率上升，市場對12月降息的預期隨之減弱。有報道指出，美聯儲內部對於就業市場降溫與持續通脹的擔憂並存，而政府停擺期間經濟數據的暫停發佈進一步加劇了政策分歧。

央行購金趨勢與價格支撐

與此同時，各國央行繼續增持黃金，成為支撐市場的重要力量。世界黃金協會報告顯示，第三季度全球央行購買了220噸黃金，較上一季度增長28%；截至9月的一年內，央行黃金儲備總量增加634噸。儘管金價已處於歷史高位，部分回歸買家仍持續購入，押注黃金作為對衝美元疲軟工具的價值。世界黃金協會預測，2025年全年黃金購買量將在750至900噸之間，並指出地緣政治緊張、通脹壓力及貿易政策不確定性是推動避險需求的主要因素。

世界銀行對金銀價格的展望

世界銀行對黃金和白銀價格走勢作出了具體預測。該機構預計，金價將在2026年創下新高，均價約為每盎司3575美元，但漲幅僅為5%，與今年50%的漲幅形成鮮明對比。白銀方面，預計2026年均價將達到每盎司41美元，較當前水平上漲7.9%。然而，這一漲勢可能於2027年結束。世界銀行預測，2027年黃金均價將回落至約每盎司3375美元，白銀均價則降至約每盎司37美元，分別較前一年下跌超過5%和近10%。

世界銀行分析師指出，近期金價上漲主要受投資需求驅動，地緣政治緊張、宏觀經濟擔憂及政策不確定性構成支撐，美元走軟和寬松貨幣政策亦強化了這一趨勢。與1979-1980年金價大漲時期相比，當前通脹壓力與能源市場動蕩程度較輕，但央行購金速度達到前所未有的水平。儘管預計2027年價格可能面臨拋售壓力，世界銀行仍認為金價將維持在較高水平，2026年金銀價格預計比2015-2019年平均水平高出180%以上。

風險因素與未來不確定性

世界銀行對白銀市場持相對樂觀態度，認為其投資與工業需求將繼續推動價格上漲，特別是在可再生能源和半導體生產等領域。儘管整體展望謹慎，該機構也指出預測存在上行風險。若地緣政治緊張局勢再次升級，或出現意外的金融波動，可能引發更多避險資金流入，推動金銀價格超出當前預期。另一方面，若地緣政治局勢緩和或貨幣政策轉向鷹派，則可能對金銀的避險與投資需求同時構成壓力。

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