近期，高盛將百時美施貴寶(BMY)的目標價從51美元上調至57美元，評級維持“中性”。該機構認為，公司在風險與回報之間取得了審慎平衡，其4.6%的股息率與約85%的派息率，即便在壓力下仍留有支撐空間。這一評估揭示了市場在關注其長期挑戰的同時，亦未忽視其當下的財務韌性與股東回報。
專利風險已成為分析百時美施貴寶時的市場共識。為應對關鍵產品相繼失去專利保護帶來的營收壓力，管理層近年來通過一系列戰略性收購積極強化研發管線。此舉旨在將風險分散至更多靶點與市場，雖然並非一勞永逸的解決方案，但確實在關鍵時期夯實了企業的抗風險基礎，通過多元化佈局為穿越行業週期提供了更深的戰略縱深。
百時美施貴寶專注於心血管、免疫學及腫瘤學領域，其產品線清晰分為“增長”與“傳統”兩大類。“增長”藥物如明星抗癌藥Opdivo仍享有數年專利保護；而“傳統”產品如抗凝血藥Eliquis則已面臨或即將面臨專利到期後的競爭壓力。當前，增長類藥物正承擔起驅動業績的重任。例如，第三季度該板塊銷售額同比增長18%，達到69億美元，有效抵消了傳統產品12%的下滑，並推動公司總收入微增3%至122億美元。這凸顯了內部產品動能轉換的進行時狀態。
展望2026年及更遠的未來，挑戰依然嚴峻。除已失去專利保護的瑞復美（Revlimid）外，Eliquis和Opdivo兩大支柱也將在本年代末迎來專利到期。僅2025年前九個月，這兩款藥物合計貢獻營收超過184億美元，佔公司總營收一半以上。在它們面臨專利懸崖之前，公司總收入已顯現壓力。為扭轉局面，百時美施貴寶正積極推進其轉型計劃，包括去年底獲批的新型皮下注射劑型Opdivo——Opdivo Qvantig。此類創新劑型旨在提升患者用藥便利性，是公司維持核心產品價值、應對競爭的策略之一。公司繼續定位於一家全球性生物制藥企業，致力於為重症患者發現、開發並提供創新藥物。
