在聯合健康集團（UNH）即將公佈新一季財報之際，一個來自伯克希爾·哈撒韋的信號讓市場無法忽視：今年第一季度，巴菲特選定的接班人格雷格·阿貝爾清倉了全部逾500萬股聯合健康股票，徹底退出這一巴菲特在去年第二季度親自建倉的頭寸。聯合健康股價年內已飆升66%，上周更一度觸及434美元高點，但技術面卻同步發出強烈的看跌警示。
投資者不禁要問，此刻的聯合健康究竟是復蘇路上的中途加油站，還是階段性頂部？
從盤面看，多重技術信號暗示漲勢可能難以為繼。日線圖顯示，聯合健康過去數月的上升趨勢已逐漸乏力，股價構築出一個清晰的上升楔形形態，兩條上傾且收斂的趨勢線正逼近交匯點。這類形態在逼近頂端時往往伴隨向下突破。與此同時，相對強弱指標與價格百分比振盪器均與股價形成看跌背離——股價節節走高，兩項動量指標卻傾向下行，相對強弱指標正向50中性區域滑落，價格百分比振盪器也即將下穿零軸。
最可能的路徑是財報後出現看跌突破，關鍵技術參考位在400美元關口，而唯有強力站上450美元心理關口，才能令這一看跌情景失效。
巴菲特去年第二季度首次買入聯合健康時，正值該公司估值經歷急跌。彼時這家美國最大健康險集團雖受困於醫療使用強度攀升和成本壓力，但已著手調整保險計劃、重塑定價並加大人工智能投入以提升效率，股價處於窪地。擁有聯合健康保險與Optum兩大護城河的市場領導地位，顯然是吸引巴菲特的關鍵。阿貝爾今年初上任後選擇清倉，未必是對公司基本面投下否定票。根據買入賣出的大致時段估算，該筆投資或為伯克希爾帶來了逾20%的回報，清倉可能是出於組合管理或鎖定利潤的需要。
當前爭論的核心在於估值。聯合健康23倍的遠期市盈率高於巴菲特建倉之際，但仍低於過往某些時段，伴隨營收重拾增長動力，這一估值算不上極度高估。市場預期本季營收將溫和回落71個基點至1100億美元，全年營收有望達4441億美元。近期Medicare Advantage費率上調超2%的決定更為其帶來超130億美元增量。
不過，分析師觀點分歧鮮明：滙豐分析師給出低至380美元的目標價，而RBC與摩根士丹利則看高至460美元上方，當前424美元的市價恰好處在共識目標價417美元之上。
伯克希爾新一代掌舵者的果斷離場，各項技術指標也是紅燈閃爍，這令即將公佈的財報成為關鍵檢驗。長期復蘇故事並未破碎，但短期風險與回報的權衡已變得更為微妙。對投資者而言，此刻的答案或許不在於簡單的是否買入，而在於是否願意在又一次方向選擇的前夜，押注企業的經營轉折能夠蓋過市場的技術性重壓。
